美联储哈玛克：稳定币是一项令人兴奋的技术，其用例还需时间来验证

美联储官员哈玛克近期关于稳定币的评论，反映了一种在监管层中相当普遍且审慎的立场。他将稳定币称为“一项令人兴奋的技术”，这并非空泛的赞美，而是对其底层技术——区块链在支付清算效率、可编程性及7x24小时运作等优势的认可。然而，其核心观点在于“用例还需时间来验证”，这精准地概括了当前稳定币面临的核心矛盾：技术潜力与现实应用风险之间的巨大张力。

从提供的背景材料来看，美联储对稳定币的研究是持续且深入的。早在2022年初，其内部研究文件就已明确指出稳定币拥有“下一代创新的潜力”，并着重分析了其对传统银行体系和信用中介的潜在影响。这表明监管机构并非排斥创新，而是在试图理解并预判这项技术可能对现有金融稳定架构产生的冲击。这种审慎态度是必要的，因为稳定币，尤其是那些由私人机构发行、声称与法币1:1锚定的资产，在机制设计、储备金透明度、赎回风险以及极端市场条件下的稳定性等方面，仍存在大量未被验证的假设。

哈玛克的表态也符合美联储官员的一贯思路。例如，另一位官员哈克早在2021年就曾区分了用于支付的稳定币和用于投机的其他加密货币，这显示出他们看待这类资产的视角是功能性的，而非一概而论。其关注点在于：这项技术能否真正提升支付系统的效率与安全性，以及它可能引入何种新的系统性风险。

后续的文章内容描绘了一条清晰的发展脉络：从早期的研究探讨，到2025年稳定币巨头Circle尝试上市，再到美联储举办闭门会议，将稳定币、代币化与AI支付等议题正式提上官方讨论议程。这印证了“用例需要时间验证”的过程正在发生。市场正在实践中探索稳定币在跨境支付、外汇结算、以及作为DeFi生态基础货币等场景的真实价值。同时，像Arthur Hayes这样的市场参与者则从更激进的角度指出，稳定币的规模化（如预言中的10万亿美元涌入）将根本性重塑全球货币格局，但这其中也伴随着巨大的不确定性和风险。

因此，哈玛克的讲话可以理解为一种官方定调：在鼓励技术探索的同时，强调风险管控和时间检验的必要性。美联储的立场是观察者和条件设定者，而非简单的支持者或反对者。他们认可技术本身的变革性，但最终的采纳标准将取决于其能否在复杂的现实金融环境中，证明自身是安全、稳健且有益于公共利益的。这个验证过程，就是技术创新与金融监管政策不断互动、磨合甚至博弈的过程。