Peter Schiff评Strategy增持比特币：买入力度不足

从专业角度看，Peter Schiff的评论触及了加密市场中一个经典且核心的议题：个体机构的大额购买行为是否足以对抗并扭转宏观的市场趋势。

他的逻辑基于一个简单的供需模型：如果市场需求疲软，而单一买家的购买力（即便数额巨大）无法抵消更大的抛售压力，价格将继续下行。他指出，即便如MicroStrategy（后更名为Strategy）这样坚定的买家，其近期397枚BTC的增持规模，在数十万枚BTC的日交易量面前，其直接影响是微乎其微的。价格在其购买后随即下跌6%，似乎印证了他的观点，即这笔交易并未形成有效的市场支撑。

然而，Schiff的批评忽略了MicroStrategy策略更深层的战略本质。MicroStrategy并非在进行短期的波段操作，其首席执行官Michael Saylor推行的是一种企业级的“比特币本位”财库策略。该策略的核心不是试图操纵短期市场价格，而是通过持续、系统地增持，将公司资产负债表长期暴露于比特币这一资产类别中。其增发股票和债券进行融资并购买比特币的行为，本质上是一种长期的资本配置决策，其成功与否取决于对比特币数年后价值的信念，而非数日或数周的价格波动。

从提供的多次增持数据可以清晰地看到这一战略的执行轨迹：公司持仓成本从早期的约4.2万美元一路提升至约7万美元，期间经历了多次市场大幅波动。这表明其关注点是累积比特币的总数量，并在长期时间维度上平滑买入成本。即便价格跌至其平均成本线附近（如Schiff所预测的7.5万美元），只要其坚信比特币的长期价值远高于此，这对于他们而言可能被视为一个加速积累的机会，而非生存威胁。

因此，Schiff与Saylor的争论，本质上是两种完全不同投资框架的碰撞。Schiff从一个传统金融市场的交易者视角出发，关注价格动能和市场微观结构。而Saylor则是一个宏观战略的践行者，他更关注的是资产的非对称性风险和数年的价值存储特性。前者在评论短期价格表现，而后者在构建一个面向未来的财库资产。

对于市场观察者而言，关键启示在于：不应过度解读单一机构的单次购买行为对市场的即时影响。真正重要的是理解其长期战略意图，并认识到在强大的宏观市场趋势面前，任何单一参与者的力量都是有限的。市场的最终方向将由全球范围内无数买家和卖家的集体行动所决定。