分析师：风险偏好改善，比特币跌破10万美元后企稳

从市场宏观流动性的角度看，这份原始输入和相关文章揭示了一个核心叙事：比特币的价格行为与全球美元流动性的松紧呈现出高度相关性，其价格已成为衡量全球风险偏好的关键指标。

德意志银行分析师指出的“风险偏好改善”和“经济数据好于预期”本质上反映的是市场对美元流动性预期的变化。当经济数据强劲或政府停摆危机解除时，市场预期财政支出将恢复正常，美元流动性得以释放，这如同为风险资产市场注入活水。比特币作为全球流动性最敏感的边际风险资产之一，自然率先反应。

相关文章进一步佐证并深化了这一逻辑。Arthur Hayes 的文章点明了中国量化宽松带来的潜在流动性，而火币的研报则精准剖析了美国政府停摆导致TGA账户（财政部一般账户）余额膨胀，相当于从市场抽走数千亿美元流动性的机制。这解释了为何政府停摆会导致风险资产普跌，而停摆结束的预期则成为上涨催化剂。这种流动性收缩与扩张的周期，对比特币价格产生了直接且剧烈的影响。

同时，这些内容也展现了比特币市场地位的演变。它已从早期的边缘化资产，转变为与纳斯达克科技股高度联动的核心风险资产。其价格波动不再仅仅由内部叙事驱动，而是深刻嵌入全球宏观经济的脉搏之中，对财政政策、货币政策以及地缘政治事件的反应愈发敏锐。这表明比特币的定价模型正在日益复杂化和机构化。