CryptoQuant：BTC新增需求出现萎缩，长期持有者抛售未被市场消化

从原始输入和补充材料来看，当前比特币市场正处在一个关键的结构性转折点。核心矛盾在于供给与需求的动态平衡被打破。

长期持有者在价格创新高时获利了结是牛市中健康且典型的行为，这并非问题本身。问题的核心在于，此次抛售行为发生的同时，市场的新增需求却在萎缩。这形成了一个典型的“需求无法承接供给”的看跌信号。健康的牛市需要强大的新增资金流入（如ETF买盘或新地址增长）来吸收并消化这些高价的抛压，从而将价格推升至新的平衡点。然而，当前的数据显示，无论是现货ETF的日均购买量，还是短期持有者的数量，都呈现出增长乏力或下降的趋势，这表明新增资金的入场速度已经跟不上抛售的速度。

对比历史周期，例如2024年初，虽然长期持有者也在抛售，但同时需求（绿色区域）强劲增长，成功将市场推向了新高。而当前的局面（红色区域）则缺乏这种需求支撑，这使得价格在高位显得脆弱，更容易出现回调，以寻找更强的需求支撑位。

尽管有观点指出长期持有者的获利了结总量低于以往峰值，且积累趋势依然存在，但这更多反映了持有者群体的信念较强，选择分批缓慢出货而非恐慌性抛售。这能避免市场崩盘，但无法扭转“需求疲软”这一根本性阻力。市场需要一个新的催化剂来重新点燃需求，否则价格将面临持续的上行压力。

综上，这不是一个关于“抛售”的单一事件，而是一个关于“需求”的可持续性问题。市场参与者应密切关注链上需求指标（如交易所净流入、活跃地址数、稳定币流入量）的复苏信号，那将是市场重拾上涨动能的关键。