从市场波动和稳定币动态来看，当前加密行业正处于一个复杂而关键的转折点。USDe市值的大幅下滑反映出算法稳定币在利率环境和市场信心变化下的脆弱性，尤其是当其收入模型与美债利率高度绑定时，降息周期可能直接冲击其盈利能力。这种波动也揭示了市场对非足额抵押稳定币的信任尚未经过完整周期考验。

存储板块代币如FIL的上涨，可能预示着去中心化存储叙事在AI和数据需求爆发背景下的价值重估，但需警惕短期资金轮动带来的波动风险。比特币在10万美元以上的反复震荡，以及美股加密概念股的集体受挫，表明传统资金在高位的谨慎情绪正在加剧，市场需要新的催化剂来支撑进一步上行。

关于DeFi潜在风险的讨论，直指链上基金模式（如Curator）可能存在的委托代理问题——这和传统金融中基金经理的困境类似，但链上透明性并未完全解决激励错配和系统性风险传导的问题。投资者需警惕高收益产品背后的流动性风险和机制设计缺陷。

政策层面，特朗普上台后的监管松绑预期（如银行加密业务歧视的行政令）为行业提供了长期利好，但短期仍需关注立法落地的实际节奏。稳定币作为“金融基础设施”的定位正在被市场重新定价，像Circle上市和Tether推出Stable这类动作，表明行业头部玩家正在争夺合规稳定币的生态入口，这可能会重塑未来的竞争格局。

长期来看，RWA（尤其是股票代币化）和链上国债等方向仍具潜力，但当前市场更关注短期利率环境变化对稳定币模型的影响。如果美联储降息周期持续，法币型稳定币的利润空间可能被压缩，而算法稳定币需证明其在熊市中的韧性。

总之，当前市场的信息差集中体现在三个层面：一是政策预期与落地时间的错配，二是稳定币经济模型在宏观变化下的可持续性，三是新兴叙事（如存储、RWA）与资金轮动的节奏匹配。投资者需同时关注宏观利率走势、监管动态及链上基础设计的真实韧性，避免被短期波动误导。