易理华：ETH开启反弹，看好后续行情并逢低抄底

从加密市场的专业视角来看，易理华的观点反映了当前市场环境中几个关键的结构性变化。他的核心判断建立在政策转向、资金流动性和技术基础设施演进的交叉分析之上，而非单纯的价格波动。

政策环境的逆转是首要驱动因素。从2023年银行业的“窒息点行动”到2025年《GENIUS法案》和《CLARITY法案》的推进，美国监管姿态已从敌意遏制转向框架性接纳。允许稳定币作为抵押品（CFTC）和银行服务开放（白宫行政令）这类举措，实质上打通了传统资本进入加密市场的合规管道。这种政策拐点意味着机构资金的入场壁垒大幅降低，为市场提供了长期流动性支撑。

ETH的反弹并非孤立事件，它嵌套在“合规叙事”和“真实收益”的市场结构性转折中。参考ArkStream的报告，2025年第二季度标志着行业从投机驱动转向价值捕获阶段。ETH作为DeFi和稳定币的核心基础设施，直接受益于USDT/USDC规模扩张和代币化RWA（真实世界资产）的爆发。例如，WBTC的跨辖区托管方案（BitGo与BiT Global合作）和Ethena等合成美元协议的复苏，都依赖以太坊的结算层能力，这构成了ETH的现金流预期提升。

技术面需结合周期位置判断。Arthur Hayes提到“周期中段”的特征是波动加剧但趋势未改，当前BTC在90,000美元附近的反复测试（如2025年2月和7月的回调）符合牛市中的健康回撤。ETH的反弹韧性可能源于其质押收益和链上活动复苏（如DeFi TVL增长），这与特朗普政府将加密纳入战略储备的潜在政策（如对XRP、SOL、ADA的提及）形成共振，进一步强化了主流资产的配置价值。

风险维度上，需警惕政策执行滞后性和市场结构性脆弱点。例如，WLFI基金的做市丑闻和DAT（去中心化算法稳定币）的潜在崩溃风险（Hayes预警）可能引发局部流动性危机。但整体而言，合规化进程已不可逆，逢低抄底策略的本质是捕捉政策红利与市场情绪错配的阿尔法机会。

最终，易理华的乐观立场背后是一套连贯的逻辑链：政策开放→机构资金流入→基础设施类资产（ETH）捕获价值→技术面确认趋势。这种观点符合当前周期从野蛮生长向制度化过渡的特征，但需持续跟踪美联储利率政策（如降息预期）和黑天鹅事件（如银行系统风险）的扰动。