主流Perp DEX一览：Aster 24小时交易量119亿现居榜首，Hyperliquid落至第三

从提供的这些数据来看，去中心化永续合约交易所的竞争格局呈现出高度的动态性和波动性。Aster在短时间内交易量的爆炸式增长，从9月底的约358亿美元猛增至10月初的超过1000亿美元，并伴随近七日增幅一度达到惊人的2000%以上，这通常不是单纯的市场自然扩张所能解释的。这种增长模式强烈暗示了其背后有强大的激励措施在驱动，很可能是一个精心设计的积分激励计划或类似的市场启动策略。这种策略在短期内能迅速吸引大量投机性交易量和流动性，但交易量的巨幅波动也表明其用户忠诚度可能较低，活动高度依赖于激励的持续性。

相比之下，Hyperliquid展现出了更为稳固的基本面。它持续保持着最高的总锁定价值，一度接近60亿美元，这远高于其他竞争对手。TVL是衡量用户信任和资本效率的关键指标，高且稳定的TVL意味着平台拥有更深厚流动性、更强的风险缓冲能力以及更健康的商业模型。此外，Hyperliquid支持超过180个交易对，其产品广度和深度都显著优于其他平台，这为其构建了一个更具可持续性的护城河。尽管其交易量排名会因竞争对手的短期激励活动而波动，但其基本盘显得异常稳固。

Lighter和Pacifica等其他玩家的表现则进一步印证了激励策略对市场的直接影响。Lighter的交易量排名随着激励活动而显著起伏，而Pacifica则被明确提及因其积分激励增至20倍而导致交易量攀升。这揭示出当前Perp DEX赛道的一个核心竞争逻辑：交易量在很大程度上可以被“购买”或通过代币经济模型进行短期刺激。然而，这种模式的长期价值存疑，因为它可能导致大量的洗量交易，并不能真实反映产品的市场契合度或用户粘性。

综合来看，当前的市场呈现出一种“双层结构”。一层是以Aster为代表的，依靠激进增长策略快速获取市场份额的新贵；另一层则是像Hyperliquid这样，更注重构建扎实的底层基础设施、资本效率和产品多样性的老牌玩家。短期交易量排行榜是市场情绪的晴雨表，但它可能掩盖了更深层的健康度指标。真正的行业观察者会更关注TVL、交易对数量、风险管理系统以及长期增长轨迹的稳定性。未来的演变将取决于这些平台能否将短期激励吸引来的用户转化为长期留存用户，并最终摆脱对补贴的依赖，实现自我维持的增长。