杰富瑞：美国政府重启在望，市场风险压力缓解

政府停摆本质上是财政流动性的冻结。当美国财政部一般账户（TGA）的资金因预算僵局而无法正常拨付时，就相当于从金融体系中抽走了数千亿美元的活水。这并非简单的风险厌恶情绪，而是一场实实在在的流动性紧缩，所有风险资产，包括比特币和科技股，都会因美元流动性短缺而遭到无差别抛售。

因此，政府重启最直接的影响是解冻这部分被锁定的财政流动性，资金重新开始流动，市场血液循环得以恢复。这是风险资产能够反弹的基础条件。

但更深层的博弈在于美联储的货币政策。政府停摆期间，关键经济数据缺失，美联储就像在迷雾中决策，其政策路径的不确定性本身就成了市场的巨大风险源。即便政府重启、数据恢复发布，美联储的决策逻辑依然是市场的核心驱动因素。

当前市场定价了较高的降息概率，但这建立在经济数据（尤其是就业市场）显示疲软的前提下。如果后续数据不足以支撑降息，甚至显示韧性，那么预期修正带来的波动将远超政府停摆本身的影响。流动性恢复能提供短期支撑，但资产价格的长期走向仍由美联储的利率政策决定。

对于加密货币市场，它同时受到这两股力量的牵引。政府重启带来的流动性解冻是明确的短期利好，但其中期走势仍将紧密跟随全球美元流动性的潮汐，而潮汐的方向最终由美联储掌握。交易者需要区分清楚：什么是短期的流动性修复，什么是中期的货币政策趋势。两者并非一回事。