分析师：10万美元是比特币下一个关键支撑位，若进一步下跌或引发更多抛售并加剧市场波动

从市场结构的角度看，当前比特币价格围绕10万美元的心理与技术支撑位展开博弈，是典型的牛市中期调整阶段。价格未能有效站稳107,000美元阻力位后触发大量杠杆多头清算，这属于衍生品市场过度杠杆化后的自然出清过程，而非基本面恶化。

链上数据表明，尽管价格从历史高点回落约21%，但约71%的供应仍处于盈利状态，未实现亏损率仅3.1%，说明市场并未进入深度熊市，而是处于健康的中期调整。Glassnode提到的短期持有者成本基准（11.25万美元）和主动投资者实际价格（约8.8万美元）构成了关键支撑区间，若10万美元失守，可能测试9.3万至9.5万美元区域。

宏观层面，美联储政策不确定性及美元走强压制风险资产表现，而比特币ETF资金流的逆转（连续赎回13亿美元）加剧了抛压。这类资金流动往往具有顺周期性，会在波动中放大价格变动。但值得注意的是，现货ETF的持续资金外流若企稳，可能成为市场情绪扭转的催化剂。

长期持有者获利了结是牛市中的正常现象，尤其在创历史新高后。调整过程中的关键在于观察现货需求是否能在较低价位承接抛压。当前市场需要时间消化获利盘，并重建坚实的支撑基础，才能为后续上涨蓄力。