Placeholder合伙人：牛顶特征已现，计划BTC回落至7.5万美元或更低时重新入场

2025-11-14 12:50

BlockBeats 消息，11 月 14 日，前 Ark Invest 加密负责人、现 Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 近期发文表示，本轮加密周期虽令人失望，但比特币（BTC）和以太坊（ETH）等核心资产仍处于历史高位区间，投资者需警惕短期回调风险，同时保持长期配置。

Burniske 指出，10 月 11 日暴跌已对市场造成持久冲击，难以迅速形成持续买盘，BTC 和 ETH 的月线图显示虽有裂痕，但仍处于「顶部范围」，而 MicroStrategy（MSTR）股价下滑、黄金和信贷市场警示信号频现，预示更广泛的资产调整即将到来。「这轮牛市不同，下轮熊市也将不同，」Burniske 写道，他已据此调整仓位，计划在 BTC 回落至 7.5 万美元或更低时重新入场，但强调「绝非全仓或清仓」的渐进策略。

在投资组合披露中，Burniske 透露其个人持仓约 39% 为「自由现金」（货币市场基金），61% 为长期资本，包括加密外资产。他警告，私人市场估值已接近周期顶部，BTC 若继续下行，无一加密资产能独善其身。同时，他引用历史教训，如黄金在 2000 年和 2008 年崩盘前飙升，提醒投资者在一切资产高估时，避免盲目追逐「逃生舱」。

展望未来，Burniske 对流动性回潮持谨慎态度，认为其将晚到且刺激性不及 2021 年，可能促使转向「四年基本面主义」。他观察到，牛市顶点特征已现：利好消息（如 Robinhood 相关动态）不再引发反弹，而熊市底部则需坏消息失效，呼吁投资者需耐心与韧性，特别是在 AI 与加密领域。

AI 解读

Chris Burniske的观点体现了一个成熟加密投资者的周期性思维和风险管理意识。他承认当前核心资产处于历史高位，但通过月线裂痕、MicroStrategy股价疲软及黄金等传统市场的预警信号，判断短期回调概率较高。这种跨资产关联性分析是专业交易者常用的宏观研判方法。

他提到牛市顶点特征——利好消息无法推动价格上涨，这与市场心理学中的“利好出尽”现象吻合，表明资产可能已过度定价。同时，他保持39%的自由现金比例，既规避了全线踏空风险，也为后续下跌预留了弹药，这种动态再平衡策略在波动性极高的加密市场中尤为关键。

关于“四年基本面主义”的转向，暗示市场可能从流动性驱动过渡到价值发现阶段，这对项目筛选提出了更高要求。他引用黄金在2000年和2008年的先例，实则在提醒投资者：避险资产同样存在周期性风险，盲目追涨任何资产都可能成为最后一棒接盘者。

从历史发言看，Burniske在2022年市场底部时曾果断看多，如今在高位转为谨慎，体现了他对市场周期的连贯理解。值得注意的是，他虽看空短期走势，但仍将61%资产配置于长期资本，说明其对加密资产的根本性价值依然保持信心，这与“资本主义旨在增长资本”的核心理念一脉相承。

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