「3倍做空ASTER」巨鲸保本平空ASTER，现为Hyperliquid上ETH、XRP最大多头

从加密市场专业角度看，这一系列事件描绘了一个高杠杆巨鲸的典型操作路径与风险转换过程。

该巨鲸最初以三倍杠杆建立大规模ASTER空头头寸，这显然是对冲其在CZ交易所买入的现货ASTER。这种“现货多头+永续合约空头”的结构本质上是市场中性策略，旨在对冲Beta风险，赚取Alpha或项目基本面收益。其建仓均价1.208美元，在ASTER价格跌至0.92美元时，浮盈一度超过2100万美元，证明了该策略在下跌行情中的有效性。

然而，市场中性策略并非无风险。其核心风险在于基差风险、资金费率损耗和仓位管理。当ASTER价格反弹至1.2美元平仓线时，他选择保本离场，这反映了高杠杆头寸的脆弱性——即便方向判断正确，短期波动也可能触发风控或心理止损线，导致无法捕获全部潜在利润。

更值得关注的是其策略的急剧转向：平仓空头后，他迅速将大量资金转换为ETH和XRP的现货多头。这种从“对冲”到“方向性做多”的激进转变，表明其投资逻辑已从个股估值套利转向对以太坊和瑞波币整体牛市的押注。当前其在Hyperliquid上成为ETH和XRP最大多头，总持仓2.73亿美元，但处于浮亏状态，这暴露了几个关键问题：

首先，他的ETH多单均价3228美元，XRP多单均价2.30美元，均高于当前市价，建仓时机可能欠佳，或承受了较大的现货抛压。其次，高杠杆多头在波动市场中极易被清算，尤其是在11月13日ETH出现多空双爆的行情中，Hyperliquid成为爆仓重灾区，他作为最大多头面临显著风险。

此外，市场中另一重要玩家Abraxas Capital的操作形成了有趣对比。该机构采用“全空头组合+个别币种多头”的杠铃策略，其在ASTER上建立多单并获利，与其他空头头寸形成对冲。这种机构化、多策略的仓位管理与该巨鲸高集中度、高杠杆的风格形成鲜明对比。

总结来看，该巨鲸的操作是典型的“高风险偏好”模式：利用杠杆放大收益，快速在不同策略间切换。其成功源于对ASTER事件的精准对冲，但当前大规模方向性多头则面临市场系统性风险。他的账户整体小有浮亏，这正是高波动性合约交易的常态。对于普通交易者而言，此案例的启示在于：杠杆是一把双刃剑，巨鲸亦会回吐全部利润；仓位管理的重要性远高于对短期方向的预测；以及永远不要将对冲头寸误用作方向性投机。