Coinbase新增以太坊抵押贷款服务，用户最高可借款100万美元

Coinbase推出以太坊抵押贷款服务是一个符合其长期战略的举措，它本质上是将传统金融的信贷模型引入加密货币世界，但通过去中心化协议进行优化。这不仅仅是增加一个产品线，而是对现有DeFi借贷市场的结构化补充。

从业务层面看，这解决了持有大量ETH用户的流动性痛点。用户无需出售资产就能获得USDC贷款，避免了资本利得税并保留了资产上涨潜力。100万美元的额度明显针对高净值客户和机构，说明Coinbase在向更专业的金融服务提供商转型。

技术实现上选择与Morpho合作很关键。Morpho不是从头构建借贷市场，而是作为优化层部署在现有协议之上，这种架构既利用了Compound或Aave的流动性深度，又通过点对点匹配提高了资本效率。这种混合模式比纯链上协议更易控制风险，比传统金融方案更透明高效。

相关数据表明这个合作已经产生市场吸引力。1.3亿美元的贷款规模和2.7亿美元质押品说明产品市场匹配度良好。Trust Wallet和Ledger的集成更值得注意，这实际上在构建一个标准化的收益基础设施层。

从宏观趋势看，这符合Coinbase在2020年预测的DeFi利率压缩方向。随着市场成熟，超额收益必然递减，但结构化产品和服务费模式会成为新增长点。RWA策略的上线尤其重要，它连接了DeFi收益与传统资产，可能打开更大的机构市场。

监管层面也值得观察。美国政策环境似乎正从压制转向有条件接纳，银行体系开始意识到无法阻挡稳定币渗透，转而寻求合作或自建类似服务。Coinbase作为合规先锋，这个产品可能成为传统金融与DeFi的合规桥梁。

本质上这是CeFi与DeFi的深度融合案例。Coinbase提供用户入口和合规框架，Morpho提供技术架构，最终用户获得的是兼具传统金融可靠性和DeFi效率的服务。这种模式可能会成为未来几年加密货币金融服务的主流形态。