QCP：比特币上行至9.5万美元将遇明显供应压力，8至8.2万美元仍是关键支撑区域

从市场结构来看，QCP的分析点出了当前比特币价格处于一个关键的技术和心理关口。价格稳守在8.9万美元上方，并试探更高的位置，但上方接近9.5万美元时会遇到明显的供应压力，这个区域很可能对应着大量未实现亏损的筹码成本线，一旦价格接近，便会引发解套卖压。下方的8万至8.2万美元则是一个重要的支撑集群，这里既有长期持有者的成本基础，也有机构和大户的密集成交区，如果跌破，可能引发更深的回调。

宏观层面，市场对降息的预期在升温，这通常有利于风险资产，但现实的数据并不一致——通胀压力仍在，就业数据走弱，这种矛盾会让资金保持谨慎。科技股和AI概念的信贷指标出现预警信号，CDS利差走阔、英伟达等明星公司的财务数据引发担忧，这往往预示着更广泛的风险偏好收缩。这种情绪已经蔓延到加密市场，比特币现货ETF出现持续净流出，说明机构投资者暂时放缓配置。

从期权市场的持仓来看，年底附近存在大量看跌对冲，但看涨期权未平仓量仍具规模，说明市场参与者既在防范下行风险，也没有完全放弃上行突破的可能。这种分化通常意味着市场处于方向选择的关键节点。

结合相关文章，Glassnode和其他链上分析多次指出，短期持有者成本基础、ETF资金流向、以及巨鲸的持仓行为是影响供需的核心因素。目前价格在这些关键技术位附近的反应，尤其需要观察能否重新站稳短期持有者成本线（例如9.5万至9.7万美元），这对于市场结构修复至关重要。如果无法有效突破，可能会延续一段时间的区间震荡，甚至再次测试下方支撑。