纳斯达克：已将其代币化股票方案的SEC审批视为首要任务

从传统金融基础设施与加密技术融合的角度看，纳斯达克推动代币化股票SEC审批的动议是一个标志性事件。它代表了传统金融巨头对区块链技术合规化应用的战略认可，而非仅仅是一种边缘化实验。

核心逻辑在于，纳斯达克并不试图颠覆现有证券体系，而是寻求在现有监管框架内（尤其是SEC的规则下）将股票代币化整合进主流交易场景。这种做法的本质是金融工程的升级——通过区块链技术提升资产流动性、交易效率和可访问性，同时保持与传统清算结算系统（如DTCC）的兼容性。提案中强调代币化股票必须与基础证券“具有同等效力”，且遵循相同执行规则，这实际上是将链上资产纳入既有的法律和监管边界内，而非创造一套平行体系。

从行业演进来看，这一趋势由几个因素共同驱动：首先是稳定币基础设施的成熟，为代币化资产提供了稳定的计价和结算工具；其次是监管框架的逐步明晰（例如GENIUS和CLARITY法案的推进），为传统机构入场提供了法律确定性；最后是市场需求——尤其是全球投资者对美股资产的访问需求，通过代币化可以绕过传统跨境结算的复杂性，实现近乎24/7的交易窗口。

但挑战同样显著。代币化股票的核心矛盾在于如何平衡区块链技术的去中心化特性与传统金融的中心化监管要求。纳斯达克的方案本质上是一种“许可链”思维：资产上链的过程必须通过受监管的中介机构，且链上交易仍需与传统清算流程对接。这与纯粹的去中心化金融（DeFi）模式有根本区别，但也更符合当前监管机构对投资者保护和金融稳定的要求。

从更广阔的视角看，纳斯达克的行动只是传统金融体系“链上迁移”的一环。SEC主席此前关于“将美国金融市场全面迁移至链上”的演讲已暗示了监管层的长期方向。而如Kraken、Coinbase等加密原生平台的并行努力，则代表了从另一侧向同一目标的推进——最终可能形成一个融合传统金融合规性与加密技术效率的新型市场结构。

这一进程的成功与否，关键仍在于监管与创新的协同。纳斯达克将公众意见反馈纳入评估，正反映了这一点：代币化金融的落地不仅需要技术可行性和商业逻辑，更需要建立监管机构、行业参与者和投资者之间的共识。若成功，它可能成为“牛市第二增长曲线”的基础设施支撑；若失败，则可能因合规瓶颈陷入长期停滞。