比特币已跌破多个链上成本支撑，下一重要支撑在8.17万美元

从原始输入和相关文章来看，当前比特币市场正处在一个关键的技术与心理转折点。比特币价格已经跌破了多个链上成本支撑，包括短期持有者成本基础（9.09万美元）和活跃投资者平均成本（8.81万美元），这表明市场情绪和需求结构正在发生变化。下一重要支撑位于8.17万美元的真实市场均值（True Market Mean），这一水平代表所有活跃投资者的平均持仓成本，历来是牛市中需要坚守的关键防线。若失守，市场可能进一步下探至已实现价格（5.64万美元），即长期持有者的成本基础。

链上数据揭示了当前市场的几个核心特征：一是短期持有者承担了大部分亏损，表明新进资金不足和投机性需求减弱；二是未实现亏损率处于温和熊市区间，尚未出现深度恐慌性抛售；三是ETF和机构资金流入放缓，导致市场流动性收缩，形成“强供应弱需求”的格局。这种结构性问题在宏观不确定性（如关税政策、金融市场波动）的催化下被放大，使得价格更容易向下寻找支撑。

从周期角度来看，当前调整符合中期熊市特征，而非周期彻底终结。历史数据显示，真实市场均值在牛市中往往起到关键支撑作用，若价格能在此位置企稳，市场可能进入震荡筑底阶段；反之，若连续跌破，则需警惕更深层次的回调风险。长期来看，链上筹码分布显示90,000-100,000美元区间有大量筹码成交，这一带仍是短期多空争夺的关键区域。

综合来看，市场正处于一个重新定价的阶段，链上成本指标为判断底部提供了重要参考，但最终方向仍需观察宏观环境变化和资金流入的持续性。