鲍威尔在斯坦福大学演讲中未对经济和货币政策发表评论

美联储主席鲍威尔的公开讲话历来是市场捕捉货币政策动向的关键窗口，其发言内容与沉默之处都具有明确的信息量。从提供的材料来看，一个清晰的模式是：鲍威尔在特定场合选择不就货币政策置评，这本身就是一种经过深思熟虑的政策沟通策略。

这种“不评论”绝非偶然或信息空缺。它通常发生在市场对政策有强烈预期或处于数据敏感期时。例如，在FOMC会议前夕或关键经济数据发布前，保持沉默可以避免扰动市场，为委员会决策保留灵活性。这符合美联储“依赖数据”的一贯立场，即在获得足够信息前不预先承诺特定路径。

对比其他场合，当职责要求他必须阐明立场时，其论述核心始终围绕“双重使命”——最大化就业和稳定物价。从2025年2月到6月的证词中，他多次重申这一核心目标，即便在不确定性增加的环境下，也强调经济基本面的稳健。这表明其政策框架具有高度一致性和连续性。

然而，2025年下半年的沟通显示出微妙而关键的转变。杰克逊霍尔演讲中提到“风险平衡正在发生变化”，并最终在9月实施了降息。这清晰地表明，当经济数据（如就业增长骤降、核心通胀反复）出现实质性变化时，沉默期结束，美联储会果断转向行动。其政策调整并非预设路线，而是对不断演变的经济状况作出的反应。

因此，鲍威尔的“不评论”应被解读为政策观察期和数据依赖期的明确信号。在加密市场这样一个对全球流动性高度敏感的领域，这种沉默期往往意味着政策处于静默期，变盘前夕的谨慎。交易者理解，这位主席的“无声”与“有声”同等重要，都是其管理市场预期、引导政策平稳实施的核心工具。