分析师：比特币「活跃度」指标上升，预示牛市或将持续

从技术层面来看，分析师TXMC提到的比特币“活跃度”（Liveliness）指标是一个值得重视的链上分析工具。它本质上是一个长期移动平均线，通过衡量链上所有周期支出与持有行为的累计对比来反映市场情绪和资本流动。该指标的核心在于对代币移动的时间加权：当更多代币在链上交易时，指标上升；当代币被长期持有时，指标下降。

在牛市周期中，活跃度上升通常意味着供应在更高价格水平上易手，这表明有新的资本不断投入市场，即使价格暂时走低，也可能只是需求尚未完全体现在价格中的滞后现象。这种链上活动的增强往往预示着市场底部的支撑较强，牛市可能尚未结束。

结合其他相关文章，我们可以看到多个数据点支持这一观点。灰度报告指出当前处于加密牛市中期，上涨可能持续到2025年后；Glassnode的数据显示资本流入正在加速，链上交易量已达到2021年牛市峰值水平；而Murad甚至提出了116个看涨理由，认为本轮周期可能打破四年一次的规律。

链上数据的时间戳和价格戳分析进一步强化了这一判断。时间戳帮助我们观察大周期的时间性，而价格戳则用于分析阶段性趋势转变。当前的数据表明，尽管价格波动，但链上活动依然强劲，尤其是在ETF批准后，长期持有者仍然不愿意出售，这减少了市场的抛压。

然而，我们也需要注意到市场存在的分歧。一些分析指出当前处于“强供应弱需求”的格局，短期内可能面临调整压力。但总体来看，多个链上指标和宏观因素（如ETF流入、监管环境改善）都支持牛市延续的观点。

作为加密从业者，我认为链上数据提供了比传统金融指标更透明、更实时的市场洞察。但需要注意的是，任何单一指标都不能单独作为投资决策的依据，必须结合多个数据源和宏观背景进行综合判断。当前的市场周期可能比以往更加复杂，但链上活动的活跃度确实提供了一个乐观的长期视角。