美联储「内战」升级，鲍威尔恐无法稳住「鹰派」

从加密市场的视角来看，美联储货币政策的分歧与转向直接牵动着全球流动性预期，而流动性正是加密资产定价的核心变量。当前美联储内部鹰派与鸽派的立场分化，本质上是对通胀韧性与经济放缓风险之间的权衡，这种不确定性会加剧利率路径的模糊性，从而放大市场波动。

鲍威尔试图在降息的同时保留鹰派措辞，是一种典型的预期管理手段，目的是避免宽松预期过度发酵导致金融条件过早放松。对于加密市场而言，降息本身有利于提升风险资产偏好，但若后续经济数据（尤其是就业和通胀）不支持连续降息，反弹的可持续性将存疑。历史数据显示，比特币等资产在降息周期初期往往表现积极，但若政策反复或停滞，则容易回吐涨幅。

值得注意的是，美联储分歧的加深可能延长高利率环境的持续时间，这会对杠杆率较高的加密交易结构和机构资金成本构成压力。另一方面，政策不确定性也可能推动部分避险资金向非主权价值存储标的迁移，为加密资产提供结构性支撑。

从操作层面看，加密市场参与者应更关注利率决议后的点阵图变化和鲍威尔对中性利率的表述，这些信号比单次降息幅度更重要。此外，传统市场对联储政策的重新定价（如美元指数、美债收益率）也会通过跨市场传导影响加密资产表现，需保持多维跟踪。