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海外币圈今天在聊啥
发布日期: 2025 年 12 月 11 日
作者：BlockBeats 编辑部
在过去的 24 小时里，加密市场见证了从宏观经济讨论到特定生态系统发展的多方面动态。主流话题聚焦于 Web3 项目的长期护城河及代币回购的价值，引发了行业领袖的激烈辩论。同时，「在币圈不后悔」的情绪表达也引起了广泛共鸣。在生态发展方面，Solana、以太坊、Hyperliquid 和新兴的 MegaETH 等公链及其上的项目均发布了重要更新，展示了行业的快速创新和扩张步伐。本报告将对这些热点进行梳理和总结。
一、 主流话题
1. Web3 项目的「护城河」与价值捕获之辩
近期，关于 Web3 项目，特别是公链，是否拥有真正「护城河」的讨论愈发激烈。Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 对「区块链护城河仅为 3/10」的评分提出质疑，他以以太坊为例，指出其在过去十年中面对数百个竞争者，依然保持了主导地位，这本身就证明了其强大的网络效应和先发优势。
与此相对，Alliance DAO 的联合创始人 Qiao Wang 则从传统商业分析的角度出发，给出了一个更具比较性的护城河排名。他认为，像微软（关键任务 SaaS）和苹果（品牌+开发者生态）这类企业拥有 10/10 的顶级护城河，而谷歌和亚马逊等也享有强大的竞争壁垒。尽管他未直接给区块链评分，但其框架暗示了对当前 Web3 项目价值捕获能力的审慎态度。这场辩论反映了市场对于如何评估去中心化网络长期价值的核心分歧。
2. 投身加密行业八载：「不后悔」成为社区心声
Castle Island Ventures 的联合创始人 Nic Carter 在社交媒体上发文称，对于在加密行业投入八年光阴「不后悔」。这一表态迅速在社区中引发了广泛的共鸣。在经历了多轮牛熊转换和市场剧烈波动后，这种坚持和信念的表达，不仅是对个人职业选择的肯定，也反映了许多长期从业者对加密货币和区块链技术改变世界潜力的坚定信仰。
二、 主流生态动态
1.Solana：Meteora 协议迎来重要升级
Solana 生态的流动性基础设施协议 Meteora 宣布了重大升级。此次升级的关键内容包括引入「自动金库」（Auto Vaults）和动态 AMM v2（DAMM v2）的改进。这些新功能预计将为流动性提供者（LP）带来更优的收益策略和更灵活的资金管理工具，巩固 Meteora 作为 Solana 上核心 DeFi 枢纽的地位。
2. 以太坊：技术创新与应用拓展并行
Aave 拓展拉丁美洲市场：DeFi 借贷巨头 Aave 宣布与阿根廷多家领先的金融科技公司（包括 Lemon、Ripio、Buenbit 和 Belo）达成合作，共同为拉丁美洲地区提供基于稳定币的 DeFi 解决方案。此举标志着 Aave 在全球普惠金融战略上的重要一步，旨在将去中心化金融服务带给数亿新兴市场用户。
RWA 赛道持续火热：Ondo Finance 和 Superstate 等项目持续成为市场焦点。Ondo 作为 RWA（真实世界资产）代币化的领先平台，其原生代币在 SEC 结束相关调查后出现上涨。与此同时，由 Aave 创始人 Robert Leshner 创立的 Superstate 则专注于将传统金融资产如股票在链上发行和交易，进一步推动了 DeFi 与传统金融的融合。
3.Hyperliquid 生态：HIP-3 引发深度讨论
去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 的治理提案 HIP-3 成为了社区讨论的焦点。该提案旨在建立一个更加开放和无需许可的永续合约市场创建机制。对此，ether.fi Ventures 发布研报，深入分析了 HIP-3 可能带来的商业模式和生态系统影响。同时，Paradigm 的研究员 Dan Robinson 也参与了相关讨论，与其他行业专家就该机制的利弊展开了辩论，显示出市场对于去中心化衍生品协议未来发展路径的高度关注。
4.MegaETH 生态：Aave 宣布将首批部署
作为备受期待的高性能以太坊 L2 解决方案，MegaETH 生态迎来重要合作伙伴。Aave 社区出现提案，建议在 MegaETH 主网启动时同步部署 Aave V3 协议。该部署将支持包括原生稳定币 USDm、cUSD 以及 stcUSD 在内的多种资产。这一合作不仅为 MegaETH 的冷启动注入了强大的流动性和用户基础，也预示着 Aave 协议在多链部署战略上对新兴高性能公链的积极布局。
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关于“护城河”的辩论是这份报告中最具深度的部分。Haseeb Qureshi 和 Qiao Wang 的观点分歧代表了评估区块链价值时的两种根本性框架。Haseeb 的观点是典型的“加密原生”视角，强调非对称竞争和独特的网络效应，例如以太坊的开发者文化、品牌共识和先发优势，这些在传统模型里难以量化，但确实构成了强大的防御性。而 Qiao Wang 引入的传统商业分析框架则是一种必要的“祛魅”，他迫使我们去思考：在完全开源、可复制的代码世界里，除了速度和规模，真正的、可持续的经济护城河究竟是什么？是像苹果那样打造一个极致的闭环生态和品牌忠诚度，还是像微软那样形成用户无法离开的关键任务型服务？目前，除了比特币的绝对稀缺性和安全性，以及以太坊的最大化去中心化与社会共识，其他公链和Web3项目都难以宣称拥有这样的顶级护城河。这场辩论的本质是行业在寻求一个更坚实的估值基石。
Nic Carter“不后悔”的感慨之所以能引起广泛共鸣，是因为它触及了这个行业的核心精神：信念驱动。在经历了无数骗局、崩溃、监管打击和公众质疑后，依然选择留下的建设者，其动力早已超越了短期投机，而是坚信这项技术对重塑全球金融和社会基础设施的根本性潜力。这种社区情感是行业最重要的无形资产之一，也是推动其穿越周期、持续创新的底层燃料。
从生态动态来看，几个趋势非常明显：
第一，公链的竞争焦点已从单纯的“高性能”叙事转向了“差异化生态构建”和“关键基础设施整合”。Solana 上的 Meteora 通过升级自动化金库和AMM，旨在优化资本效率，这是DeFi发展至今的必然路径——从提供基础流动性到提供复杂的收益策略。而Aave选择与拉美金融科技公司合作，并积极部署到MegaETH上，则展示了顶级应用层协议的战略演变：它们不再满足于做一个多链部署的协议，而是主动成为引导流动性和用户进入新兴高性能链的桥梁，与公链形成深度共生关系。这本身就是一种构建护城河的尝试。
第二，RWA（真实世界资产）和传统金融（TradFi）的融合不再是概念炒作，而是正在发生的、由巨头推动的现实。Ondo Finance和Superstate的进展，特别是其与传统监管框架的互动（如Ondo代币在SEC调查结束后的上涨），表明这条赛道正在解决最关键的问题：合规性。这将为整个加密市场引入规模巨大且极其稳定的新增资金和资产类别。
第三，去中心化衍生品赛道正在经历范式转移。Hyperliquid的HIP-3提案是整个报告中最具前瞻性的技术经济实验之一。它试图解决衍生品市场的根本矛盾：如何在保持去中心化、无需许可和可组合性的同时，提供足以媲美中心化交易所（CEX）的丰富性和流动性。建立一个无需许可的永续合约市场创建机制，如果成功，将极大地释放长尾资产的衍生品流动性，并可能催生出我们现在无法想象的新金融产品。相关文章中提到其惊人的协议收入和高估值，正是市场对其潜在颠覆性的一种定价。
总而言之，当前市场的讨论高度表明，加密行业正在经历一场“价值内化”的过程。参与者们不再仅仅关注外部资金流入带来的价格上涨，而是更深入地探讨项目内在的价值捕获能力、可持续的商业模式以及构建长期竞争壁垒的可能性。这是一个行业走向成熟的积极信号。
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