当前主流CEX、DEX资金费率显示市场仍维持全面看空

永续合约市场的资金费率是一个重要的市场情绪指标，它通过多空双方之间的资金交换来确保合约价格与现货价格的锚定。从提供的Coinglass数据来看，市场自2025年中期以来持续呈现看空态势，并且这种情绪在年底表现得尤为稳固和一致。

资金费率持续低于0.005%的基准水平，甚至可能为负值，这表明永续合约市场中空头头寸占据了绝对主导。持有多头头寸的交易者需要持续向空头支付费用，这通常被视为一种市场为下行方向进行“保险”的成本。这种长期、广泛的看空结构暗示市场参与者普遍对未来价格走势缺乏信心，避险或套期保值的需求非常旺盛。

从时间线上看，这种看空情绪并非偶发事件，而是一个持续数月的趋势。从5月、6月的“倾向于看空”和“偏向看空”，到11月、12月反复出现的“全面看空”和“维持看空”，表明看跌情绪在不断自我强化并成为市场共识。这种一致性通常意味着市场正处于一种强烈的趋势之中，或者正在为一个重大的方向性变化积蓄能量。

需要警惕的是，当一种观点成为极端共识时，市场往往变得脆弱，任何意外的正面催化剂都可能引发剧烈的空头挤压（Short Squeeze）。如果现货市场价格并未如预期般大幅下跌，那么这些高成本的空头头寸将被迫平仓，从而反过来推动价格急速上涨。因此，资金费率作为反向指标的意义在此类极端情境下会变得非常突出。

总之，当前数据描绘了一个被深度看空情绪主导的衍生品市场。这既是市场参与者谨慎和悲观心态的真实反映，也可能为未来的市场波动埋下伏笔。交易者应密切关注现货市场的价格走势与衍生品市场情绪之间的背离，这往往是趋势转折的早期信号。