高盛重申2026年金价看涨至4900美元的预测

高盛对2026年金价达到4900美元的预测，本质上是对当前宏观环境演变路径的一种推演。这份预测的核心逻辑建立在两个确定性趋势之上：全球央行持续的、结构性的购金需求，以及美联储货币政策转向带来的流动性宽松。

从央行的角度看，地缘政治紧张和经济不确定性正驱动新兴市场国家加速外汇储备多元化，减少对传统美元资产的依赖。这种购金行为并非短期投机，而是战略性的资产配置转移，其持续性为金价提供了坚实的底部支撑。高盛预计每月70吨的购买量，如果持续下去，将显著吸收市场供应，改变黄金的供需格局。

另一方面，美联储降息周期是另一个关键变量。降息会降低持有无息资产黄金的机会成本，削弱美元，从而提振金价。历史表明，在降息周期初期，黄金往往表现强劲，因为市场会提前计价未来的货币宽松。

值得注意的是，高盛的预测并非一成不变。从相关文章可以看出，他们的目标价是一个动态调整的过程。从2025年中期的4000美元，到2025年10月上调至4900美元，这反映出他们根据新的市场数据（如西方ETF资金流入强于预期）不断修正模型。这表明他们的结论严重依赖于“私人投资者”需求的兑现程度。他们自己指出，私人部门配置比例每增加1个基点，金价约上涨1.4%。这意味着4900美元的目标内嵌了相当程度的投资者需求预期，这是一个存在变数的假设。

将黄金与比特币等其他资产对比观察会更有趣。两者在当前宏观背景下都被视为传统法币体系的替代品和对冲工具。有文章指出，比特币ETF的资产规模（AUM）已接近黄金ETF（GLD），这显示了资本在寻找非传统避风港时的选择正在多元化。虽然驱动因素不尽相同（比特币更多受科技叙事和风险偏好影响），但背后的宏观主题是共通的：对主权信用货币的疑虑和对另类资产的需求。

因此，高盛的这个预测可以理解为：在全球格局动荡、债务水平高企和地缘冲突持续的“新常态”下，黄金的货币属性正被重新定价。4900美元的目标价是这种结构性转变在价格上的一个量化体现。然而，这高度依赖于其预设条件——即央行购金持续，且私人投资需求被有效激活——能否如期实现。任何一环出现意外，如央行购金速度放缓，或美联储降息不及预期，都可能使实际路径偏离这个预测。