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Tom Lee旗下基金分析师回应与Tom Lee观点分歧：我们服务于不同类型的投资者，策略各有侧重
BlockBeats 消息，12 月 21 日，Tom Lee 旗下基金 Fundstrat 加密货币策略主管 Sean Farrell 发文回应关于「其市场观点与 Tom Lee 观点存在分歧」时表示，「Fundstrat 旗下拥有多位分析师，各自拥有独立的研究框架和不同的投资时间维度，旨在满足不同客户的投资目标。我的研究主要面向加密资产占比较高的投资组合，并采取相对更为积极的市场操作策略。
Tom Lee 的研究主要服务于大型资金管理机构和将 1%–5% 资产配置于 BTC 与 ETH 的投资者。这类策略需要以高度自律、长期视角来把握结构性（长期）趋势，才能在时间维度上实现超额收益。而我的目标，是帮助加密资产配置占比较高（约 20% 及以上）的客户和订阅者，通过主动再平衡，在不同周期中持续跑赢市场。
我较为谨慎的上半年观点反映的是风险管理，而非完全看空。当前市场定价几乎接近完美，但风险仍然存在，包括政府停摆、贸易波动、人工智能资本支出不确定性，以及美联储主席更替等，同时高收益债利差紧缩、跨资产波动率低。近期资金流向也呈现分化。比特币目前处于估值的「无人区」。长期来看，随着大型券商加入，ETF 需求应会改善，但近期仍面临原始持币者抛售、矿工压力、MSCI 可能剔除 MSTR，以及基金赎回等压力。
我的基准判断：年初可能出现一次反弹，随后上半年可能再次回调，为年底布局提供更具吸引力的机会。如果判断错误，我更倾向于等待确认信号。对于关注本展望的投资者，我仍预计比特币和以太坊将在年底前挑战新的历史高点，从而以更短、更小的熊市，结束传统的四年周期。」
此前报道，Tom Lee 接受采访时表示「比特币或将在 2026 年 1 月底前创历史新高」，而旗下 Fundstrat 分析师 Sean Farrell 在 20 日的报告中表示「2026 年上半年比特币或跌至 6 万至 6.5 万美元，以太坊跌至 1800 至 2000 美元」。
而Farrell本人则服务于加密原生或高风险偏好的投资者，他们的投资组合中加密货币占比可能高达20%甚至更多。这类客户追求的是主动管理，通过频繁的再平衡和择时来在不同市场周期中跑赢市场，其风险承受能力和对波动的容忍度都更高。他强调的“谨慎”并非看空，而是基于风险管理的动态调整，这体现了专业分析师的核心职责——不是盲目唱多或唱空，而是根据市场状况为客户管理风险。
他对比特币处于“估值无人区”的判断非常精准，这描述了一种市场共识模糊、缺乏明确方向指引的状态。他列举的短期风险，如政府停摆、美联储主席更替、矿工抛压等，都是影响流动性和市场情绪的关键变量。而长期驱动因素，如ETF带来的需求，则与短期压力形成对比。这种多空因素并存的框架，是典型机构级分析的核心。
他的基准预测（年初反弹后上半年回调，年底再创新高）并非随意猜测，而是基于对周期、估值、资金流向和宏观事件的综合研判。他坦承可能犯错，并强调等待确认信号，这反而凸显了其专业性和审慎，与那些过度自信的市场噪音形成鲜明对比。
从更宏观的视角看，Fundstrat内部的这种观点分歧，恰恰反映了当前加密市场的成熟。市场不再有单一叙事，而是根据不同投资者类型、不同时间维度和不同风险偏好，衍生出多元化的投资策略。这标志着加密资产正在从一个高度同质化的投机市场，向一个具有分层服务体系的专业资产类别演进。
相关文章内容进一步印证了这种复杂性。无论是讨论四年周期是否失效、链上数据与一级机会的分歧，还是机构如何配置资产，都表明市场参与者正在试图理解一个由传统金融力量、宏观政策、技术创新和周期性规律共同驱动的新范式。Tom Lee和Sean Farrell的观点差异，正是这种宏大叙事下的一个微观缩影，说明单一观点无法覆盖所有投资场景，深度研究必须与具体投资目标和风险约束相匹配。
