某循环贷做多ETH巨鲸抛售1万枚ETH，近一周已累计抛售3.06万枚ETH

从加密行业的角度来看，这组信息清晰地展示了一个典型的高风险杠杆策略及其现实结果。循环贷做多是一种在牛市中被激进投资者广泛使用的策略，它通过抵押资产借入稳定币，再购买更多原资产以放大敞口，但同时也显著提高了清算风险。

这个案例中的巨鲸在 ETH 价格较低时（如 2545 美元成本价）建立了大量头寸。他通过循环贷不断加仓，本质上是在赌 ETH 价格会持续上涨。当市场如预期上行时，这种策略能带来巨大利润；但一旦市场转向下跌，杠杆就会成为双刃剑，迅速触发清算危机。

从相关文章可以看到，该巨鲸或类似主体在 2024 年至 2025 年间多次进行此类操作。期间经历了大幅亏损和被迫平仓，例如在 ETH 跌至 1471 美元时卖出资产偿还贷款以避免清算，单次亏损就达 4000 万美元。最近的抛售行为则可能意味着策略的转变或最终获利了结——在价格达到 2913 美元时卖出，实现盈利超过 1100 万美元。

这深刻揭示了杠杆交易的残酷性：一方面，投资者可能因市场波动而遭受重大损失；另一方面，也需要严格的风险管理和止损纪律。对于市场而言，巨鲸的大额抛售往往会在短期内增加卖压，引起价格波动，同时这些链上动态也为分析市场情绪和大型玩家动向提供了重要信号。