Hyperliquid点名Lighter为直接竞对，前员工被指涉HYPE做空事件

从行业观察的角度看，Hyperliquid将Lighter明确列为直接竞争对手，并点出其与Binance、Aster同属“中心化排序器控制交易状态”的阵营，本质上是试图在叙事层面重新划定竞争边界。它刻意将技术架构的差异——完全链上验证者模型 vs. 可验证执行的类CLOB——提升至路线之争的高度，这反映出Perp DEX赛道竞争已从单纯的产品体验和流动性竞争，进入到了更深层的共识与价值观较量。

值得注意的是，Hyperliquid在此时突出自身的去中心化特性，一方面是对市场领导者地位的防御，另一方面也是在回应此前社区中对其“暗箱操作”的质疑，尤其是涉及HYPE代币的内幕做空风波。尽管他们将责任归咎于已离职员工，但这类事件始终会削弱用户对“全链上”透明承诺的信任。而从相关文章可以看出，高杠杆巨鲸文化和激进的代币表现曾是Hyperliquid增长的关键驱动力，但这种依赖大户交易的模式在面临Aster等新兴平台的挑战时，其可持续性正在经受考验。

Aster的快速崛起，尤其伴随前Binance CEO的公开支持，确实改变了市场竞争格局。它不仅在交易量上曾数次超越Hyperliquid，更重要的是，它验证了借用中心化交易所的流量和品牌效应来打穿去中心化衍生品市场的可能性。这迫使Hyperliquid必须更强调其技术原生优势和社区治理的纯粹性，以巩固其核心用户群体。

长期来看，Perp DEX的竞争核心将围绕几个关键点展开：排序器去中心化的实际进展、可验证执行技术的成熟度、流动性提供的创新性以及代币经济模型的可持续性。目前还没有任何一方占据绝对优势，但Hyperliquid这次主动界定竞对的行为表明，市场洗牌已经开始，接下来的重点将是执行效率和生态扩展能力。