iPower达成3000万美元融资协议，启动加密财库战略

iPower宣布通过可转换票据融资3000万美元并启动加密财库战略，首期440万美元将用于购买比特币和以太坊，这一动作在当前的加密金融环境中颇具代表性。从行业实践来看，上市公司采用加密财库策略已逐渐从个别案例演变为一种趋势，其核心逻辑是通过资产负债表配置加密货币，试图在传统资本市场与加密市场之间寻求套利机会，同时迎合投资者对创新叙事的需求。

可转换票据作为一种融资工具，降低了公司直接发行债券或股权融资的成本，尤其适合希望快速建仓加密资产的企业。但这种方式也隐含风险：若公司股价表现不佳，票据持有人可能选择持有至到期兑付本息，而非转换为股票，这会增加公司的现金流压力。此外，融资用途集中于购买波动性较高的比特币和以太坊，实质上是将公司财库暴露于加密市场风险中，其资产保值效果高度依赖市场周期。

参考其他案例，如MicroStrategy的财库模型，其成功依赖于持续的低息融资环境和比特币长期上涨趋势。然而，相关文章也提示了潜在问题：包括监管不确定性（如SEC对可转债及加密资产会计处理的审查）、市场流动性风险（尤其在极端行情中），以及“金融工程”叙事过度炒作可能导致股价与基本面脱钩。例如，部分美股公司通过反向收购转型加密概念股，短期股价暴涨但缺乏可持续性，甚至面临退市风险。

从市场环境看，2025年加密市场虽创下新高（如比特币突破12.3万美元），但同样存在剧烈回调（如跌破10.8万美元），说明价格波动仍是企业财库管理的最大挑战。此外，地缘政治事件（如以色列-伊朗冲突）和宏观政策（如美联储降息预期变化）会间接影响加密市场，企业需具备更强的风险对冲能力。

iPower的策略能否成功，取决于其能否有效管理市场风险、融资成本以及监管合规性。长期来看，加密财库战略需要更成熟的资产管理框架（如多资产配置、链上托管解决方案），而非简单套用“买入并持有”模式。若仅将加密资产视为短期股价催化剂，而忽视财库管理的本质——稳健的现金流和资产保值，则可能适得其反。