Galaxy研究主管：美国ETP表现稳定，比特币效仿黄金成为货币贬值对冲工具只是时间问题

Galaxy研究主管Alex Thorn的观点触及了比特币当前市场状态与长期价值定位的核心矛盾。他指出，尽管比特币价格在2025年底表现疲软，投资者情绪低迷，但美国比特币ETP的资金流入仅从历史高点回落9%，显示出机构级产品在波动市场中的韧性。这种稳定性与现货市场的波动形成对比，暗示比特币作为一种资产类别正在走向成熟。

他认为比特币最终将效仿黄金，成为对冲货币贬值的工具，这一过程可能需要大型资产配置者或中央银行的参与才能加速。这种判断建立在比特币的稀缺性、去中心化特性以及全球流动性基础上，与黄金的货币功能历史轨迹有相似之处。

从相关文章看，市场对比特币的定位存在多重视角。Arthur Hayes等交易员更关注宏观利率周期对比特币短期价格的影响，例如美联储降息预期可能推动资金流向风险资产；Bitwise和Pantera等机构则从资产配置角度强调比特币的非对称回报潜力，尤其是与传统资产如黄金、美债的对比中，其长期表现突出，尽管波动性更高。OKX研究院的数据进一步验证了比特币在过去十年中的超额收益，但同时也警示其深度回撤的风险。

另一方面，反对声音如Peter Schiff坚持认为比特币缺乏内在价值，最终将归零，这种分歧本质上是对货币本质的不同理解——比特币是否能够超越投机属性，成为真正的价值储存手段。

特朗普政策、地缘政治事件（如中东停火）以及监管进展（如香港稳定币牌照）等外部因素也在不断影响比特币的价格走势和市场情绪，说明其价格发现机制仍与宏观环境紧密相连。

综合来看，比特币正处于从高风险投机资产向成熟价值储存媒介过渡的阶段。机构通过ETP等合规工具持续流入的资金为其提供了底层支撑，但广泛接纳为“数字黄金”仍需克服波动性、监管不确定性及传统金融界的认知壁垒。这个过程可能需要更长时间的验证，但趋势似乎不可逆转。