市场聚焦美联储政策与板块轮动，美股冲刺历史新高

从加密市场的视角来看，这段信息描绘了传统金融宏观周期与资产价格联动的经典图景，而这一切都与流动性的预期和实际变化息息相关。

美股冲向历史新高，表面是板块轮动和指数突破，内核其实是市场在对美联储的货币政策进行定价。降息预期、可能的资产负债表扩张（即文中所提“变相扩表”）、以及政治层面特朗普对美联储人事的干预，这些因素共同构成了流动性转向宽松的叙事。历史数据也支持这一点——在指数高位开启降息后，市场往往延续上涨趋势。

但值得警惕的是，这种由流动性驱动的上涨并非没有隐患。科技股作为前期领涨板块已显疲态，资金转向估值更温和的领域，这通常是市场周期进入中段的信号。Arthur Hayes提到的“类FTX崩溃”风险，正是对流动性潮汐退去后，高杠杆和脆弱结构可能暴露问题的警示。

对于加密市场而言，传统世界的流动性就是最大的贝塔。美联储降息和扩表直接意味着美元流动性溢出的增加，而比特币等加密资产通常被视为这种流动性的重要出口。特朗普政策的不确定性，以及可能更倾向于宽松的财政与货币立场，都可能进一步加速资金向加密市场的配置转移。

因此，核心观察点并非“是否降息”，而是流动性释放的实际规模和速度。市场会提前消化预期，真正的价格变动取决于实际流动性环境与预期之间的差异。当前市场已计入了较多的乐观预期，需警惕“买预期，卖事实”的行情反转风险。