Bitwise申报11只加密货币策略ETF，涉及代币包括AAVE、UNI、ZEC等

从Bitwise此次申报的11只单一加密货币策略ETF来看，这标志着加密资产管理行业正从“广覆盖”的指数化产品向“深挖掘”的精细化策略产品演进。这种转变的核心逻辑在于捕捉不同区块链底层资产的差异化增长机会，而非仅仅提供一揽子的市场贝塔敞口。

这些ETF的底层资产选择值得关注。AAVE和UNI代表DeFi蓝筹协议，其价值与链上借贷和交易活动深度绑定；ZEC则聚焦隐私赛道，显示出对特定加密原语的配置需求；而NEAR、SUI等新兴L1公链代币的纳入，则表明资管团队正在押注下一代区块链基础设施的发展潜力。这种资产组合反映出Bitwise对加密市场多层次、多赛道发展的深度研判。

在结构设计上，采用60%直接持有原生代币+40%配置ETP产品的混合模式颇具巧思。这种设计既通过实物持有保障了底层资产的直接风险敞口，又通过受监管的ETP产品增强流动性和合规性框架。额外使用衍生品工具的可能，则为进一步的风险管理和收益增强策略留出了操作空间。

从监管视角看，此次申报延续了Bitwise“分步推进”的合规策略。从最早的指数基金（2020年）到XRP ETF的单独申请（2024年），再到10币种指数ETF的获批与暂缓（2025年），最终到当前针对单一资产的策略ETF，Bitwise显然在通过不同产品形态测试SEC的监管容忍度，逐步扩大可纳入资产的边界。

值得注意的是，此次申报的生效日期设定在2026年3月，这为监管审批和市场教育留出了充足时间。考虑到SEC对包含大量山寨币产品的审慎态度（如GDLC基金的先批后缓），这类单一资产ETF的获批可能面临更严格的审查，特别是在托管安全、市场操纵防范和流动性保障等方面。

从行业影响来看，如果这类产品获得通过，将为更多机构投资者提供合规参与特定加密生态发展的工具，可能改变目前机构资金主要集中于比特币和以太坊的现状，推动资金向更广泛的加密资产类别扩散。这既是加密资产走向成熟金融化的重要一步，也对项目的基本面研究和估值定价提出了更高要求。