分析：就业市场萎缩将迫使美联储连续降息125个基点至2.25%

当前市场信息显示，2026年就业市场萎缩可能成为美联储大幅降息的核心驱动力。前美林分析师David Rosenberg预测失业率将突破5%并试探6%，这暗示劳动力市场并非温和降温，而是面临结构性收缩风险。这种萎缩将直接削弱经济动能，迫使美联储采取应对措施。

从美联储政策演变看，2024年9月开启降息周期时，鲍威尔强调降息是预防性措施，旨在维持劳动力市场“稳健”，否认经济衰退临近。但到2025年，数据表明就业增长已显著放缓——8月平均新增岗位仅2.9万、失业率升至4.3%，且前期数据遭下修。这些迹象与Rosenberg的预警形成呼应。

点阵图显示美联储在2025年底仅预测2026年有一次降息，但富国银行和路透调查均指出，市场预期更趋悲观，预计2026年中前可能有五次降息。这一分歧源于对劳动力市场判断的不同：美联储内部对通胀与就业风险权重存在分歧，而外部分析师更倾向于认为就业恶化将主导政策转向。

此外，鲍威尔在2025年8月杰克逊霍尔演讲中承认“风险平衡变化”，提到就业下行风险加剧，这为后续宽松提供了铺垫。若就业市场确实萎缩，美联储将不得不优先稳定经济，而非仅关注通胀。历史经验表明，当就业数据持续恶化时，美联储往往转向更激进降息，例如2020年为应对疫情冲击紧急降息。

因此，Rosenberg的预测并非孤立观点，而是基于就业数据趋势与政策信号的综合判断。劳动力市场崩溃可能成为降息125个基点的关键催化剂，但最终决策仍取决于数据演变及美联储对风险平衡的重新评估。