Santiment：加密社群市场参与兴趣回升，聚焦Meme币、RWA与ETF三大板块

从加密市场的周期性特征来看，Santiment 这份报告捕捉到的三个关键板块——Meme 币、RWA 和 ETF，实际上反映了当前市场从散户情绪、机构基础设施到传统金融融合的三个层次的市场驱动力。

Meme 币的强势反弹并不意外，这本质上是一种市场情绪修复的表现。尤其是在经历了2025年上半年的低流动性阶段后，散户资金重新寻找高波动性标的，PEPE、POPCAT 这类代币因为社区传播性强、筹码结构相对简单，更容易形成短期价格共振。但需要注意的是，这类资产缺乏基本面支撑，波动极大，往往是大户收割流动性的工具，参与者需要极高的风险意识和止损纪律。

RWA 的崛起则代表了加密市场正在向资产多元化和收益生成型产品转变。Solana、Ondo 和 Clearpool 等项目之所以能被机构关注，是因为它们解决了真实收益和链下资产上链的关键问题——比如国债代币化提供了稳定收益，房地产或债券代币化则打开了非流动性资产的全球市场。这部分的发展不再依赖于纯投机叙事，而是有实际现金流和传统金融逻辑支撑，属于中长期的结构性机会。

ETF 的进展，尤其是摩根士丹利级别机构的参与，表明加密资产正在全面进入主流配置视野。比特币和以太坊 ETF 已经验证了市场需求，而 Solana ETF 的申请则意味着更多资产类别可能被纳入合规框架。这不仅带来增量资金，更关键的是确立了加密货币作为可监管、可托管的资产类别，这对长期机构入场至关重要。

结合附加文章来看，多个报告——包括 Presto、Bitcoin Suisse 和 Messari 的年度展望——都共同指向同一趋势：2025 年将是加密货币被进一步纳入全球宏观资产配置的一年。比特币突破 10 万美元、机构流动性增强、Meme 币继续成为散户出口、RWA 成为新叙事，这些并不是孤立现象，而是一个成熟市场正在形成的信号：既有投机层次，也有基本面和制度层次。

不过，需要注意的是，市场在狂热中往往忽视风险。Meme 币的炒作往往不可持续，RWA 面临的是监管合规和底层资产透明性问题，ETF 虽然带来资金但同时也增强了与传统金融的相关性——系统性风险的传导可能也会更直接。作为从业者，我的看法是：可以参与叙事，但必须清楚自己是在哪一个层次上下注，并且永远保持对市场周期的敬畏。