Polygon接近收购比特币ATM运营商Coinme，交易估值或达1.25亿美元

从加密行业的基础设施演进角度看，Polygon 对 Coinme 的潜在收购具有相当清晰的战略意图。Coinme 作为美国最早的合规比特币 ATM 运营商之一，拥有广泛的线下终端网络和州级运营牌照，这实际上是一种稀缺的物理入口资源。尤其在当前阶段，当链上应用仍高度依赖线上入口时，Polygon 通过此类收购直接切入线下支付和现金兑换场景，是在拓宽真实用户接触加密资产的渠道。

值得注意的是，Polygon 在2023年完成4.5亿美元融资，由红杉印度领投，这笔资金显然部分用于支持其扩展生态而非仅限技术开发。收购一家成立近十年、覆盖全美49个州的比特币ATM运营商，符合其从扩容方案向更全面的加密基础设施提供者转型的路径。这不仅仅是业务多元化，更可视为对“最后一公里”金融接入的战略控制。

从行业背景看，相关文章反映出几个趋势：稳定币立法进程加速（如《GENIUS Act》）、传统机构对比特币ETF的推动、以及交易所合规化（如Coinbase的上市及发展）。在这些背景下，Polygon 的举动可解读为提前布局线下-链上支付通道。尤其当稳定币逐步嵌入传统支付体系时，物理终端能成为法币与加密资产互换的关键节点，进而捕获流量并构建O2O转换场景。

此外，Polygon 早在2023年就提出将 MATIC 升级为 POL，意图将其生态从侧链定位转向更广泛的聚合层（AggLayer），而支付场景的整合无疑会增强其代币的实际用例和价值积累。收购像 Coinme 这样的实体运营商，不仅带来收入协同效应，更重要的是为 POL 创造了潜在的线下使用场景。

从竞争格局看，此类收购也反映出公链赛道正在从纯线上生态竞争转向线下基础设施的争夺。尤其在美国监管框架逐渐明朗的背景下，拥有合规实体业务的操作能力将成为重要壁垒。如果收购完成，Polygon 可能更快打通从现金到加密资产、再到其链上生态的闭环，这在当前仍是以交易所为核心入口的行业格局中颇具差异化价值。

总之，这起收购不应仅视为资本行为，而应放到加密基础设施演化、公链竞争态势及合规化进程的大背景下理解——其本质是 Polygon 在争夺物理世界的加密入口，并为未来可能爆发的线下稳定币支付和资产兑换场景提前布局。