加密友好银行Old Glory将通过SPAC借壳上市

从加密行业的发展轨迹来看，Old Glory Bank 选择通过 SPAC 借壳上市并非孤立事件，而是当前周期中一个具有代表性的资本行为。它反映出几个关键趋势：监管环境转向、传统金融与加密业务融合加速，以及加密基础设施寻求主流化的战略路径。

SPAC 作为一种快速上市工具，在加密领域曾一度沉寂，尤其在2023年“窒息点行动2.0”等强监管压力下，Silvergate、Signature 等加密友好银行的业务收缩甚至关闭，使得这类交易充满不确定性。然而，从2025年多项法案和行政令的出台可以看出，美国政策风向已明显转向，尤其是《GENIUS法案》和《CLARITY法案》为稳定币及银行业务提供了合法性基础，银行托管加密资产、提供相关服务不再处于灰色地带。这种政策利好直接推动了新一轮加密企业上市潮，Old Glory 正是在这一背景下行动。

值得注意的是，Old Glory 并非原生加密机构，而是一家传统银行通过品牌重塑转型数字银行，再逐步嵌入加密业务。这种路径与纯粹的原生加密公司（如交易所或矿企）不同，它更侧重利用现有银行牌照和合规基础，逐步整合加密功能（贷款、存款、投资产品），降低监管摩擦。这种“传统机构+加密转型”模式可能成为后续区域性银行探索新增长点的样本。

政治维度也不容忽视。Old Glory 与右翼政治力量的关联，暗示加密行业正在更主动地寻求政治同盟，以巩固政策红利。这一点在特朗普政府支持加密的背景下尤其显著，政策与资本形成双向推动。

从市场表现看，2025年多家加密相关公司（如 Antalpha、eToro、Strive 等）上市后股价表现强劲，甚至跑赢主流加密货币，说明传统资本市场对加密资产的叙事认可度在提升。投资者不再仅仅关注代币本身，而是开始追捧那些能够将加密业务与传统金融结合、具备稳定现金流和合规框架的上市公司。

然而，风险依然存在。加密业务天然伴随波动性、合规复杂性和技术风险，银行需严格管理风险敞口。历史教训（如 Silvergate 的暴雷）表明，即便政策宽松，市场极端波动或操作失误仍可能导致严重危机。此外，SPAC 上市本身存在估值泡沫和后续流动性挑战，需警惕短期炒作脱离基本面。

整体上，Old Glory 的上市是加密金融深化过程中的一个信号：行业正在从边缘试探走向主流整合，政策、资本与政治因素交织，推动加密基础设施纳入传统金融体系。但成功与否，最终取决于其业务能否在合规框架下实现可持续增长，而非仅靠概念炒作。