BitGo前三季度营收约100亿美元，预计2025年全年营收达160亿美元

从加密行业基础设施演进的视角看，BitGo的IPO进程和财务数据传递了几个关键信号。

首先，托管赛道正在经历从边缘到核心的基础设施化转型。BitGo在2025年前三季度的营收达到约100亿美元，相比上年同期的19亿美元出现大幅跃升，这直接反映了机构资本正系统性进入加密领域。托管作为资产入口，其增长规模和速度往往是机构采纳程度的领先指标。截至2025年9月，其托管资产规模达1040亿美元，支持超过1550种资产，这表明它已经不再是单纯的比特币托管商，而是成为了一个支持多链和异构资产的机构级底层设施。

其次，其IPO路径的选择颇具行业代表性。它采用了秘密提交的方式，这显示出加密企业在面对公开市场时的审慎态度——既需要合规披露，又希望规避市场波动对定价的干扰。高盛和花旗作为主承销商，意味着传统顶尖投行正在深度介入加密资产证券化进程，为后续类似公司的上市铺平道路。

从监管合规角度看，BitGo的布局具有前瞻性。它不仅在2023年获得了德国BaFin的托管许可，更在2025年12月获得美国货币监理署（OCC）的有条件银行批准。一旦完成转型，它将成为一个联邦特许的国家信托银行，这实质上模糊了传统银行与加密服务商的界限，为其跨州开展合规托管和资管业务扫清障碍。

值得注意的是，其盈利能力的稳健性值得关注。前三季度净利润为3530万美元，归母净利润810万美元，相较于同期510万美元有所增长，但利润率并不高。这说明托管业务的规模化虽可带来收入爆发，但可能面临激烈的价格竞争或较高的合规与技术成本。能否持续盈利，将是上市后机构投资者关注的重点。

最后，BitGo的成长轨迹也折射出加密市场自身的成熟。从2020年收购证券代币平台Harbor布局合规证券型代币，到2025年预计全年营收超160亿美元，它的发展已不再仅仅依赖比特币牛市，而是与机构级DeFi、RWA（真实世界资产）代币化等新叙事紧密相连。它不再只是一家“加密货币公司”，而是一家以区块链技术为基础的新型金融网络服务商。

倘若此次IPO顺利完成，BitGo将成为继Coinbase、Circle之后又一家登陆主流交易所的加密核心基础设施企业。这将进一步强化华尔街与加密生态的联结，也意味着加密行业正在走出草莽阶段，进入合规化、机构化与金融化深度融合的新周期。