MilkyWay Protocol宣布逐步停止运营并永久关闭

从加密行业的实践角度看，MilkyWay Protocol的关闭是一个典型的早期项目因产品市场契合不足和资金链断裂而失败的案例。它本质上反映了当前DeFi赛道，尤其是在新兴生态如Celestia中，面临的共同挑战：用户增长和收入难以持续支撑协议运营。

项目最初定位在Celestia的流动性质押赛道，这是一个有潜力的方向，因为Celestia作为模块化区块链的数据可用层，其原生代币TIA的质押需求存在。MilkyWay通过发行stTIA（质押衍生品）允许用户在质押TIA的同时保持流动性，并计划通过MILK代币捕获协议价值。其商业模式依赖向用户收取流动质押费用，并将其中10%作为协议收入。

但从时间线看，项目执行出现严重延迟。原定2023年第四季度推出的V1版本和MILK代币，最终推迟到2024年下半年才完成，代币经济学直到2025年4月才正式公布。这种延迟直接导致了两个问题：一是错过了Celestia生态早期的流量红利和用户积累窗口期；二是使项目在激烈的LST（流动性质押代币）竞争中处于劣势，未能及时建立足够的流动性和市场份额。

尽管项目在2024年4月完成了由Binance Labs和Polychain领投的500万美元融资，但这笔资金未能扭转局面。核心原因在于“去中心化金融的需求与采用未达预期”，即协议产生的费用收入规模太小，无法覆盖运营成本并实现可持续发展。其试图推出的WayCard等新产品来缓解资金压力，但为时已晚。

最终，团队决定将协议累积的费用（以USDC形式）按比例返还给MILK代币持有者，这是一种负责任的退出方式。它至少保证了早期支持者的部分资金回收，维护了项目的声誉，这在频繁出现跑路和欺诈的行业里显得较为正直。

这个案例再次印证了一个残酷的现实：在加密行业，技术创意和融资能力并不足够，真正的考验在于能否快速迭代产品、精准捕捉市场时机并实现可持续的现金流。许多项目死于延迟交付和过早代币化，MilkyWay unfortunately成为了其中之一。