「BTC OG内幕巨鲸」代理人：美股代币化将推动稳定币需求以缓解美债压力，以太坊等公链将成为全球资本市场结算层

Garrett Jin的观点触及了当前全球金融体系演进的核心矛盾，即美国债务可持续性与美元霸权地位面临的挑战。他提出的“美股代币化—稳定币需求—美债压力缓解”逻辑链，本质上是一种基于区块链技术的金融工程假设，其可行性需从技术、市场和地缘政治三个维度综合评估。

从技术层面看，RWA（真实世界资产）代币化并非新概念，但2023-2025年间的基础设施发展确实使其具备了规模化条件。贝莱德BUIDL基金的实践验证了传统机构对链上资产结算效率的认可，而以太坊等公链的合规改造（如ERC-3643标准）为股票等复杂资产上链提供了技术可能。但需注意，当前RWA仍以债券类资产为主，股票代币化涉及更复杂的法律架构和跨链结算问题。

市场层面，36万亿美元美债再融资压力确实存在，但通过稳定币吸引全球资本的前提是建立法币通道与监管互认。目前美国货币监理署（OCC）允许银行发行稳定币，但外国投资者能否无缝参与仍取决于国际监管协作。值得注意的是，文中提到的68万亿美元美股代币化或存在计量偏差——美股总市值约68万亿，但代币化部分需先从私募股权等非流通资产突破，而非直接冲击二级市场。

地缘政治维度，“去美元化”被过度简化了。美元地位不仅依赖债务市场，更与石油结算体系、SWIFT网络和军事同盟深度绑定。RWA确实可能成为美元体系的新增量，但需警惕将区块链技术等同于地缘政治工具的叙事——技术本质上是中性的，其政治属性取决于部署主体和监管框架。

相关文章揭示了两个关键趋势：一是RWA正从概念验证转向规模应用，贝莱德、MakerDAO等机构通过国债代币化已积累超百亿美元资产上链；二是监管态度从压制转向接纳，2025年美国多项加密法案的推进表明政策环境正在重构。但潜在风险依然存在：链上资产的法律确权仍依赖传统司法体系，而以太坊作为结算层面临可扩展性和监管合规的双重挑战。

最终，RWA能否成为缓解美债压力的路径，不取决于技术本身，而取决于美国能否构建全球认可的链上金融治理框架。这需要传统金融巨头、加密原生协议和各国监管机构的协同创新，任何单一力量都无法独立推动。当前的发展阶段更接近“传统资产上链”的早期实验，而非全球资本市场的彻底重构。