易理华：四年周期规律已失效，当前是加密抄底最佳时机

作为加密市场的长期观察者，易理华的观点体现了一种在当前宏观环境下典型的机构级投资策略。他核心的论述可以归结为几点：传统以减半为核心的四年周期模型正在被更强大的宏观力量重塑，尤其是全球央行的货币政策周期；在这个框架下，降息预期的开启将成为新一轮加密牛市的核心催化剂；而在所有资产中，他尤为看好ETH的潜在表现。

这种判断建立在几个关键论据上。首先，宏观层面，加息周期中资金成本高昂，抑制了风险资产的表现，这解释了为何BTC虽创新高但市场整体疲软，形成了一种“吸血”而非普涨的异常结构。一旦进入降息周期，流动性改善，加密市场将迎来系统性机会。其次，行业层面，稳定币的全球扩张和美债等传统金融资产上链，正在为以太坊构建一个庞大的、产生真实收益的经济带，其基本面已远非上一周期可比。这使得ETH不仅是一种投机资产，更成为了链上金融系统的基石债券，其价值捕获能力被严重低估。

他的操作策略也反映了机构投资者的纪律性。他承认无法精准捕捉绝对底部，但强调在价值区间进行分批布局的重要性，其清仓行为是为了管理阶段性风险并增持更多筹码，而非看空。这与散户追求“抄底逃顶”的赌徒心理有本质区别。他强调现货持仓、反对杠杆合约，也表明其策略着眼于长期价值发现，而非短期价格波动。

从更广的视角看，他的观点代表了一种市场演进的方向：加密市场正与传统金融深度耦合，其波动性不仅受内部周期影响，更与全球流动性、利率环境和监管政策高度相关。所谓的“周期失效”，实质上是市场成熟化、机构化进程中，驱动因子变得更多元的体现。在这种背景下，对宏观的解读能力变得比单纯的历史周期图谱更为重要。