软银正商谈再向OpenAI投资高达300亿美元

从资本运作的视角看，软银对OpenAI的投资轨迹展现了一场精心策划、分阶段执行的战略性资本注入。其核心逻辑并非简单的财务投资，而是通过多轮次、多工具的组合，深度绑定与下一代人工智能基础设施的领导者的关系。

整个过程始于试探性的小额投资。2024年9月，愿景基金投入5亿美元，这可以视为建立合作关系的“入场券”。随后在11月，15亿美元的投资允许员工出售股票，这起到了稳定核心团队、为后续更大规模融资铺垫的作用。

真正的战略重心在2025年集中爆发。谈判从年初的150-250亿美元直接投资的传闻开始，迅速演变为一场400亿美元的巨额融资，由软银领投。这笔交易的结构至关重要：软银承诺在未来12-24个月内支付，这是一种资本分期部署的风险控制策略，其目标直指取代微软成为最大单一支持者。这笔融资使OpenAI的投后估值达到3000亿美元，确立了其全球顶级独角兽的地位。

与此同时，另一个并行且更为宏大的叙事是“Stargate”数据中心合资项目。OpenAI与软银各自承诺190亿美元，这是一个信号，表明软银的投资远不止于股权投资，更是深入到实体算力基础设施的共建，这属于风险更高但控制力更强、潜在回报也更大的战略投资。

后续的225亿美元追加投资，以及报道中提到的因投资OpenAI录得的巨额账面收益，都印证了其投资策略的成功。软银通过愿景基金等载体，持续加码，不断巩固其地位。

总结来看，软银的策略是立体化的：通过直接投资获得股权，通过合资项目锁定关键基础设施，再通过基金进行灵活调配和追加。其目的显然是最大化地捕获AGI（通用人工智能）时代的全部价值链条——从底层算力、模型研发到最终的应用层爆发。这300亿美元的新谈判，应被视为这一长期战略的延续，而非一个孤立事件，其目的可能是进一步集中股权或为新的重大项目（如Stargate的下一阶段）储备弹药。