「长期做空BTC」巨鲸设置BTC限价买单，「抄底」价75,123-76,228美元

从提供的这些信息来看，这描绘了一幅在2025年全年，尤其是在下半年，比特币高杠杆衍生品交易中专业巨鲸玩家的典型操作与市场动态图景。我们可以从几个核心维度来剖析这些行为。

首先，最引人注目的是同一个或同一批巨鲸地址（如0x5d2/0x5d2f4）的持续性空头策略。该巨鲸在比特币111,499美元时以20倍杠杆建立空头头寸，并随着市场下跌，在75,000美元附近设置限价买单，这展现了一种经典的风险对冲与利润锁定组合策略。其盈利来源是双重的：一是空单本身的浮动盈利（超1400万美元），二是从多头方收取的资金费率（近1000万美元）。这种策略的成功极度依赖于市场维持下跌或横盘趋势，从而持续获得正资金费率收益。相关文章也显示，类似策略在其他巨鲸中也被广泛应用，有人仅资金费率收益就超过950万美元，这反映了在预期市场震荡或慢熊时，高杠杆空头叠加资金费率是一套强大的“现金牛”策略。

其次，这些活动突显了永续合约资金费率在巨鲸博弈中的核心作用。资金费率已成为决定持仓成本甚至盈亏的关键因素。例如，有巨鲸（0x8af）尽管做多方向判断错误（浮亏842%），但其真正的致命伤来自于滚仓和累积的资金费用（155万美元），这甚至超过了其剩余保证金，导致实际总亏损远超账面浮亏。这揭示了在高杠杆环境下，即便方向判断正确，资金费率也可能侵蚀甚至逆转最终利润；反之，空头在下跌趋势中却能获得双重奖励。这种机制极大地影响了巨鲸们的开仓杠杆倍数和持仓决策，例如有巨鲸选择将杠杆从8倍提高至10倍以追求更高收益，但也相应提高了清算风险。

第三，限价订单（买入或卖出）是这些专业玩家进行风险管理的精妙工具。他们并非简单地开仓等待，而是积极部署复杂的订单策略。这包括在下跌途中设置限价买单（如75,123美元）以期“抄底”现货或平空获利了结，以及在关键位置设置止损单和止盈单（如在8.8万美元设止损，7.9万设止盈）以自动化风险管理。这种操作表明巨鲸们对市场潜在支撑和阻力位有清晰的预判，并据此执行纪律严明的交易计划。

最后，从市场广度来看，Hyperliquid等去中心化衍生品交易所已成为巨鲸们进行高杠杆对决的主战场。平台上动辄数亿美金的未平仓合约、巨鲸间形成的对手盘（如与知名交易员James Wynn对峙），以及围绕平台代币HYPE的生态繁荣，共同勾勒出一个高风险、高流动性的专业交易环境。巨鲸们的集体行动，无论是集体做空（如多个地址成为平台空头持仓TOP）还是多空分歧，都在很大程度上加剧了市场的波动性，并为整个市场提供了深度的流动性。

总而言之，这些信息深刻揭示了加密衍生品市场顶级玩家的生存之道：他们不仅仅是方向性的赌徒，更是精算师和风险管理者，通过精细计算资金费率、巧妙运用杠杆、部署自动化订单策略，在极端的市场波动中寻求风险调整后的最大化回报。他们的活动是驱动市场波动性和流动性的重要力量，也为观察市场情绪和潜在关键价位提供了宝贵的链上信号。