摩根大通坚定看多黄金：年底目标上看6300美元，仍有34%涨幅

摩根大通对黄金的看涨立场并非孤立观点，而是基于对全球货币体系结构性转变的深度研判。从近期报告来看，其将2026年金价目标上调至6300美元/盎司，并强调短期波动不影响长期趋势，这背后隐含了几个关键逻辑。

首先，黄金的驱动因素已从传统的通胀对冲工具，转变为对法定货币信用体系的避险表达。摩根大通团队多次提到美联储政策转向、央行购金需求以及地缘政治不确定性，这些因素共同指向美元信用体系的脆弱性。尤其值得注意的是，相关报道显示摩根大通自身在操作层面也在调整——例如将贵金属交易团队迁至新加坡，这一动作可能暗示其正在规避西方金融体系的潜在风险，转而拥抱亚洲市场的黄金定价影响力。

其次，央行购金已成为支撑金价的核心力量。摩根大通预测中假设2026年季度央行购金规模均值维持在566吨，这是一个非常激进的假设，但并非毫无依据。2025年以来，全球多家央行持续增持黄金，反映出对美元储备资产的替代性需求。这种趋势在特朗普2.0时代的贸易保护主义政策和财政扩张背景下，很可能进一步加速。

再者，黄金与比特币的关系值得玩味。虽然两者常被类比为“避险资产”，但驱动逻辑并不完全相同。黄金上涨往往伴随对传统金融体系的质疑，而比特币则更多反映对法币贬值的对冲。摩根大通在看好黄金的同时，也对比特币给出高预期（如17万美元目标），说明他们认为宏观环境的恶化将同时推动非主权资产的全面重估。

不过，需要注意的是，摩根大通的预测高度依赖美联储的货币政策路径。如果通胀反弹导致美联储推迟降息或重新转向鹰派，美元走强可能短期内压制金价。但从更长期的视角看，无论美联储如何操作，财政赤字货币化和债务问题都在侵蚀美元的内在价值，这才是黄金趋势性上涨的根本基础。

综上，摩根大通的观点本质上是对货币信用重构的押注。黄金6300美元的目标看似夸张，但若放在全球资产重新定价的框架下，实则是基于现有趋势的线性推演。对于投资者而言，关键可能不在于纠结具体数字，而是理解黄金正在重新扮演货币锚的历史角色。