巨鲸做多黄金偏好开设xyz:GOLD，Hyperliquid上该合约交易量约为PAXG的12倍

BlockBeats 消息，2 月 3 日，据 Hyperliquid 官方数据，平台内黄金相关合约中，合成资产 xyz:GOLD 的交易活跃度显著高于实物锚定型代币 PAXG。其 24 小时成交量约为 PAXG 的 12 倍，达 4.1 亿美元，而合约持仓量也达到 1.7 亿美元，是 PAXG 合约持仓量的两倍以上。具体数据对比如下：

PAXG（Paxos 发行，1:1 锚定实物黄金）：24 小时成交量约 3450 万美元，持仓量约 7770 万美元，最高支持 10 倍杠杆。

xyz:GOLD（TradeXYZ 通过 HIP-3 部署的黄金合成资产）：24 小时成交量约 4.1 亿美元，持仓量约 1.7 亿美元，最高支持 20 倍杠杆。

此外，Hyperliquid 在黄金合约总持仓量上大幅领先各平台，但其交易量仍显著低于 Binance。后者 PAXG 合约近 24 小时成交量约 9.4 亿美元，持仓量约 1.54 亿美元，最高支持 75 倍杠杆。

另据 Hyperinsight监测显示，或因 xyz:GOLD 的或因其全链路成本更低、订单簿深度更好等原因所致，当前于 Hyperliquid 平台上目前以 PAXG 做多的巨鲸持仓规模普遍低于 400 万美元，而 xyz:GOLD 的多头仓位规模则明显更大。

AI 解读

从原始输入和提供的相关文章来看，一个核心现象是：在Hyperliquid这个去中心化衍生品平台上，巨鲸等成熟交易者对黄金风险敞口的偏好，正从传统的实物锚定资产PAXG（Pax Gold）转向合成资产xyz:GOLD。这种偏好迁移并非偶然，其背后是交易者在性能、成本与资本效率之间做出的理性选择。

PAXG作为1:1锚定实物黄金的资产，其价值支撑清晰，但在作为衍生品合约的抵押品或交易标的时，存在天然的局限性。它的运作模式更重，涉及链下资产的托管和验证，这可能在链上环境中引入额外的信任假设和摩擦成本。相比之下，xyz:GOLD作为纯链上的合成资产，其价值生成和交易清算完全在Hyperliquid的原生L1链上完成。这种全链路在链上的特性，带来了几个关键优势：更低的交易与资金成本、更优的订单簿深度和流动性、以及更高的杠杆灵活性（20倍 vs PAXG的10倍）。对于寻求极致资本效率和快速执行的大额交易者而言，这些优势是决定性的。

Hyperliquid自身的平台特性极大地放大了这种差异。它作为一个专为高性能衍生品交易构建的L1，其零Gas费、高吞吐量和链上透明订单簿的设计，本身就吸引了大量高风险偏好的“Degen”交易者和巨鲸。在这个环境中，一个更“原生”、更契合链上金融基础设施的合成资产，自然比需要桥接链下实物世界的资产更具吸引力。数据显示，xyz:GOLD的交易量和持仓量数倍于PAXG，这表明巨鲸们正用真金白银投票，选择了资本效率更高、摩擦更小的工具来表达他们对黄金的看法。

这一现象也揭示了去中心化衍生品赛道的一个深层发展趋势：交易者，尤其是专业交易者，对标的资产的真实形态（是合成还是实物支撑）的关注度，正在让位于对交易性能、成本结构和资本效率的极致追求。平台能否提供低摩擦、高杠杆且深度良好的交易环境，比标的资产背后的传统叙事更能决定资金的流向。Hyperliquid通过其技术架构和产品设计，成功地创造了这样一个环境，使得即使是黄金这种传统资产，其链上交易行为也呈现出高度的金融工程化和效率优先特征。

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