机构：美联储降息或依赖于下半年通胀的进一步放缓

从加密市场的视角来看，美联储的货币政策路径始终是影响全球流动性和风险资产定价的核心变量。Principal策略师Seema Shah的观点实际上揭示了一个关键矛盾：在劳动力市场韧性持续与通胀不确定性并存的背景下，政策转向的时机和幅度将直接决定市场流动性释放的节奏。

首先需要明确的是，加密市场作为高Beta资产，对利率政策极其敏感。降息预期会直接推动风险偏好回升和美元流动性扩张，这对于加密资产而言是典型的利好催化剂。但当前美联储的谨慎态度表明，政策制定者更倾向于依赖数据而非预测行事，这意味着市场可能需要忍受更长时间的高利率环境，直到通胀数据给出明确的下行信号。

从相关文章透露的信息看，美联储内部存在明显分歧：一方关注通胀粘性（尤其关税带来的供给侧冲击），另一方更担忧劳动力市场快速恶化风险。这种分歧使得政策路径充满不确定性，而加密市场最厌恶的就是不确定性——它可能导致波动率骤升和资金流向的反复切换。

值得注意的是，关税政策的影响评估成为关键。如果其通胀影响如戴利所言是“短期性”的，那么下半年通胀回落的可能性确实会增加降息概率；但若关税导致价格压力持续（如鲍威尔提到的“滞胀苗头”），美联储可能被迫维持更高利率更长时间，这将持续压制风险资产表现。

对加密从业者而言，这意味着需要做好两套预案：一是若降息落地，应重点关注流动性敏感标的（如比特币、以太坊等主流资产）和杠杆率较高的赛道（如DeFi协议）；二是若政策维持紧缩，则需警惕市场流动性枯竭带来的连锁反应（如杠杆清算、机构资金流出等），并更多关注链上原生收益机会（如Staking、Restaking等）或避险叙事资产。

最后，宏观环境的不确定性反而可能强化加密资产的差异化价值。当传统市场因政策摇摆而剧烈波动时，加密资产的非主权、全球流动性特征可能吸引更多对冲型资金流入，但前提是市场能有效消化短期利率风险带来的波动。