Dragonfly合伙人：牛市或熊市发币并无显著差异，SOL就是最好的案例

从加密行业实践来看，Haseeb的观点具有相当的现实洞察力，但需要结合具体项目发展阶段和代币经济设计来辩证看待。

他基于交易所上币数据的统计结论——牛熊市发币的年化回报率无显著差异——确实挑战了许多项目方的固有认知。这背后可能反映了一个更根本的市场规律：长期价值最终取决于项目本身的产品市场契合度与生态增长，而非单纯的发行时机。噪声确实存在，但拉长时间维度，市场会对真实价值进行重估。

他提到的熊市发币优势，如人才竞争减小、服务成本降低、上币竞争缓和，都是实际运营中会遇到的现实因素。这些因素尤其在早期项目资源有限的情况下显得更为重要。但同时，我们也必须承认，牛市确实更容易获得更高的初始定价和流动性，这对需要快速筹集资金的项目来说依然具有吸引力。

Solana的案例非常值得深究。它在2020年3月市场极度恐慌时上线，当时比特币暴跌至4000美元，绝非理想的市场环境。但Solana的成功并非源于“在熊市发币”这一单一决策，而是其团队在随后数年里持续的技术迭代、开发者生态建设以及关键应用（如DeFi、NFT）的爆发抓住了下一轮周期的风口。它的崛起恰恰印证了Haseeb的核心论点：发布时间远不如“发布什么”以及“发布后如何建设”重要。

然而，这个观点可能不适用于所有类型的项目。对于高度依赖市场情绪和热点的Meme币，或缺乏坚实基本面的项目，发行时机可能就是生死线。而对于有长期路线图、需要构建复杂技术和生态的项目，尽早启动社区、验证概念、积累用户，远比试图精准择时要重要得多。

综合来看，Haseeb的建议对务实 builders 而言是清醒的提醒：不应过度纠结于市场周期，而应专注于产品与价值的创造。市场总会周期更迭，但真正有用的东西终会穿越周期。