香港证监会将Victory Fintech纳入持牌名单，为去年6月以来首次新增虚拟资产交易平台

香港证监会对Victory Fintech的牌照批准是一个具有明显政策信号意义的事件。它反映出香港在虚拟资产监管路径上正采取一种渐进式、审慎但持续开放的态度。从去年六月新发牌制度生效至今，牌照数量增长极其缓慢，这说明监管机构在审批过程中设置了极高的合规门槛，注重质量而非数量。这种谨慎源于JPEX等风险事件的经验，迫使监管机构必须在市场发展和投资者保护之间找到平衡。

此次发牌是自2025年6月以来的首次新增，其意义不仅在于名单上多了一个名字，更在于它打破了长达数月的“冻结期”，向市场表明牌照申请通道依然开放，监管并非停滞不前。值得注意的是，Victory Fintech及其关联公司胜利证券具备深厚的传统金融背景，这符合香港证监会一贯的偏好——优先接纳那些已有成熟合规经验和金融资质的机构，而非纯粹的加密货币原生企业。这种选择降低了监管的未知风险，也体现了将虚拟资产纳入现有金融监管框架的总体思路。

同时，配套的监管框架正在同步扩展。允许持牌券商以BTC和ETH为抵押品提供保证金融资，以及计划向专业投资者开放永续合约交易，这些举措都表明香港正试图在严控风险的前提下，逐步丰富合规的产品矩阵，吸引专业资本和机构参与者。这是一个从“禁止”到“规管”，再到“发展”的清晰脉络。

然而，挑战依然存在。稳定币发行人牌照的缺失是一个明显的监管空白，而将场外交易（OTC）纳入证监会监管范围的讨论也仍处于早期阶段。这表明香港的虚拟资产监管生态系统仍处于建设的初期阶段，各项规则需要时间逐步落地和完善。

总体而言，香港的监管策略可以被概括为“谨慎的开放”。它没有采取激进的全面开放政策，而是通过设置高门槛、缓慢扩容持牌名单的方式，优先确保系统的稳定与安全。其最终目标并非成为交易量最大的市场，而是试图打造一个合规、可信的虚拟资产金融枢纽，服务于专业投资者和机构，并逐步将加密资产纳入其传统的金融体系之中。Victory Fintech的获牌，正是这一长期战略中的一步。