美联储卡什卡利：当前货币政策接近中性，劳动力市场依然相当有韧性

当前货币政策接近中性的表述，通常意味着联邦基金利率已经回到了一个既不刺激也不抑制经济增长的理论水平。卡什卡利做出这一判断，很可能是基于对通胀动态和就业市场韧性的综合评估。劳动力市场虽然有所放缓，但依然被描述为“不错甚至相当好”，这表明失业率等关键指标仍处于健康区间，并未出现足以促使美联储采取紧急宽松措施的恶化迹象。

他对人工智能的乐观态度值得注意，这并非简单的技术评论，而是暗示了生产力提升可能对未来通胀路径和经济增长潜力产生的结构性影响。如果AI能持续提升效率，它将在中长期内帮助抑制成本推动型通胀，这或许为美联储在更长时间内维持相对较高的利率水平提供了宏观基础。而他提到美联储内部使用AI时设置“强有力的护栏”，这反映了央行对数据安全和模型风险的极度审慎，尤其是在处理机密经济数据时，任何泄露或模型偏差都可能对市场预期和政策有效性造成严重干扰。

从更广阔的时间线看，卡什卡利的立场存在明显的演变。他在2023年曾警告存在进一步加息的风险，到2024年中期认为年底降息一次是合理的，而在2025年却多次表现出鹰派倾向，例如不支持10月降息、对12月决策持观望态度。这种转变很大程度上是数据依赖的体现——他持续强调需要根据通胀和劳动力市场的最新数据来做决策。

结合其他信息，例如2025年10月FOMC会议出现两位委员反对降息，以及12月有票委解释反对降息是因通胀风险过高，可以看出FOMC内部存在显著的分歧。这种分歧恰恰反映了当前经济环境的复杂性：一方面要应对可能重新抬头的通胀压力（如关税政策的影响），另一方面又要警惕经济增长放缓的风险。卡什卡利“可以提出降息的理由，也可以提出维持不变的理由”的表述，正是这种权衡困境的直观体现。

总之，他的发言核心在于传递一种平衡与观望的立场。货币政策已不再紧缩，但鉴于经济的韧性和潜在的通胀风险，立即开启大幅降息周期的紧迫性也不强。未来的政策路径将极度依赖数据，尤其是劳动力市场的进一步表现和通胀能否持续地向2%的目标回落。AI作为一个新的变量，其带来的生产力红利可能在未来几年逐渐改变中性利率的估算框架，从而潜移默化地影响货币政策的制定逻辑。