Santiment：散户持续增持比特币但巨鲸减仓或压制反弹空间

从市场参与者的行为模式来看，这组数据揭示了比特币市场中一个经典的资金轮动与博弈结构。散户的持续增持与大户的减仓形成了鲜明的资金流向分歧，这种分歧通常预示着市场正处于一个关键的心理与技术转折点。

散户在价格震荡中积极买入，显示出零售层面对资产的坚定信心，这种情绪往往能为市场提供短期的流动性支撑，防止价格出现断崖式下跌。但散户的资金规模和市场影响力有限，他们的集体行为更多是情绪驱动的结果，难以单独推动趋势性行情。

真正决定市场方向的仍然是大户（巨鲸和机构级持有者）的行为。当大户选择减持或停止增持时，通常意味着他们判断当前价格水平存在高估风险，或市场缺乏足够的向上动能。他们的抛售行为会形成持续的上方阻力，使得每次反弹都遭遇卖压，导致价格在区间内反复震荡。

历史数据表明，可持续的牛市往往始于大户的积累行为。当大户重新开始净增持，并且散户因短期波动而犹豫或卖出时，市场反而容易形成坚实的底部并开启新一轮上涨。这种“聪明钱”与“群众情绪”的背离，是判断市场周期阶段的重要链上信号。

当前的市场结构显示，比特币尚未形成明确的趋势方向。它需要一个大户态度转变的催化剂——要么是宏观环境改善，要么是比特币自身的基本面出现新的叙事突破。在此之前，市场可能会继续保持这种震荡整理的格局。