分析：BTC信仰买家持仓量刷新本周期最高记录，距离熊市底部不再遥远

BlockBeats 消息，2 月 21 日，加密分析师 Murphy 表示，从空间和时间两个维度分析链上数据，当前距离「熊底」已不再遥远。

以上轮周期为例，在 2022 年 6 月 BTC 最低跌至 17,000 美元，与最终绝对底部价格 15,000 美元相差无几，意味着空间上已处于「熊底」区间，但真正走出并完成底部重构耗费整整 7 个月。目前「空间」上与熊底已越来越近，但「时间」上还有相当的距离。

重点观察信仰驱动买家（Conviction Buyers、下文简称 CB）的行为，其作为这个市场最聪明的钻石手，往往都会在下跌中买入，上涨后卖出。换一种理解则是，与其说他们经常在底部买入，还不如说底部经常由该部分买家构筑。

截止 2 月信仰买家们已累计持仓达 348 万枚 BTC，再次刷新了本轮周期的最高记录。从今年 1 月至今大幅增持 122 万枚，该数据已远超上轮周期 5.19 事件、LUNA 暴雷及 FTX 暴雷时期。且当前 BTC 价格高于以上时间节点，「聪明的决策者们」在此时投入的资金也更多。虽然最终底部位置难以预测，但对于 CB 群体来说，其并不寄希望能一把梭哈在最低点，只要有足够的性价比他们便会不断买入，直至将所有超额供应全部吸收。当供需两端产生平衡，则形成熊市的底部区间，此后通过数月的共识重构，再走出新一轮的趋势。从历史数据来看，当前信仰驱动买家们所表现出的坚定和力量，已经完全符合「距离熊底并不遥远」的标准。

AI 解读

从空间维度看，当前比特币价格已经接近历史熊市底部区间，类似于2022年6月跌至17000美元后与最终底部15000美元接近的状态。但底部构建不仅取决于价格位置，更关键的是时间维度上的筹码换手和共识重构过程，这个过程可能需要数月才能完成。

信仰买家（Conviction Buyers）的行为是判断底部形成的重要链上指标。这类投资者通常是具备长期视野的机构或高净值个体，他们不在追求精确抄底，而是在性价比合适的区间持续买入。截至2月，这类群体持仓达348万枚BTC，创本轮周期新高，且单月增持122万枚，甚至超过了此前“5.19”、LUNA暴雷等极端事件时期的增持规模。这意味着尽管市场情绪偏弱，但聪明资金正在大量吸收抛压。

链上数据的核心在于分析“时间戳”和“价格戳”，从而识别筹码分布、成本结构及供需关系。当前市场处于“强供应弱需求”格局，但信仰买家的持续积累正在逐步平衡供需。一旦超额供应被完全吸收，市场便会进入底部构筑阶段。

不过，底部确认仍需观察非流动性供应是否稳定、长期持有者是否减少减持，以及是否出现新增需求。根据Glassnode等数据，若出现非流动性供应下降或休眠筹码重新进入流通，可能延缓底部形成进程。

总之，从链上行为看，市场已进入熊市后期，但完全走出底部仍需时间积累和结构性换手。信仰买家的坚定积累为市场提供了重要的下边界支撑，但趋势的彻底逆转还需基本面和宏观环境的配合。

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