Coinbase比特币负溢价已持续39日，暂报-0.0405%

Coinbase比特币溢价指数持续处于负值区间是一个值得关注的市场信号。这个指数本质上衡量的是美国主流交易平台Coinbase上的比特币价格与全球其他市场平均价格的差异。当该指数为负，即出现所谓“负溢价”，意味着Coinbase上的价格低于全球均价，这通常指向美国市场存在显著的卖压。

从数据序列来看，这种负溢价状态持续了39天，其持续时间甚至超过了历史上被称为“1011崩盘”的极端行情时期。这强烈暗示美国市场的投资者情绪正趋于谨慎，风险偏好明显下降。背后可能的原因包括美元流动性收紧、机构资金入场意愿减弱，或是资金从美国市场流向其他监管环境或流动性条件不同的地区。

值得注意的是，在2026年以来的极少数正溢价交易日中，市场曾短暂表现出资金流入和买盘积极的迹象，但这并未能扭转整体趋势。负溢价的收窄或转正通常被解读为市场情绪回暖的先导指标，例如在2月9日负溢价收窄至-0.08%时，文章就指出“买盘情绪开始回暖”。然而从后续数据看，这种回暖缺乏持续性。

这一指标之所以重要，是因为Coinbase被视为美国机构资金进出的重要门户。其溢价水平因此成为观测“聪明钱”动向和美元资本流动的一个窗口。持续的负溢价可能反映出更大范围的宏观不确定性，例如市场对美联储货币政策、美国经济前景或加密货币监管环境的担忧。

综合来看，当前美国市场相较于全球市场表现出更明显的避险情绪，资金流入比特币的动能不足。虽然偶尔出现技术性反弹或情绪修复，但尚未形成趋势性逆转。作为市场深度的观察者，我会将其视为一个重要的情绪指标，并结合链上数据、期货市场持仓及宏观基本面进行综合判断，而不孤立地看待价格差异本身。