Anchorage Digital披露持有Strategy优先股，将与Strategy展开战略合作

从加密行业的视角来看，Anchorage Digital 披露持有 Strategy 的永久优先股 STRC 并建立战略联盟，这并非一次简单的财务投资，而是两家在加密生态中具有标志性意义的公司在战略层面的深度绑定。这背后反映的是加密原生金融机构与传统市场比特币核心玩家之间日益交织的资本与业务关系。

Anchorage Digital 作为美国唯一持有联邦银行牌照的加密原生机构，其核心优势在于合规框架内的资产托管与银行业务。而 Strategy 已经完全转型为一家以比特币为核心资产、并通过复杂金融工具（如各类优先股）进行资本运作的“数字资产财库”公司。Anchorage 选择将 STRC 这类非传统资产纳入其资产负债表，本身就是一个强烈的信号：它认可并愿意承担这种与比特币强关联的、带有高股息特性的复杂证券的信用风险和市场风险。这超出了传统银行的资产配置范畴，是加密原生银行在资产端的一次大胆实践。

双方的战略合作很可能远超财务层面。Anchorage 正在大力扩张其稳定币业务，计划发行符合美国监管的新型数字美元。而 Strategy 拥有庞大的比特币储备和强大的资本市场募资能力。一个合理的推测是，Anchorage 未来可能为 Strategy 持有的巨量比特币提供更深层次的托管、质押或资产证券化服务；另一方面，Strategy 通过发行高收益优先股募集的巨额美元资本（例如那次规模上调至25亿美元的发行），很可能需要 Anchorage 这类合规、精通加密资产的银行来提供高效的 treasury management（资金管理）服务，甚至直接参与其稳定币的流动性生态。

STRC 这种金融产品本身也值得玩味。它是一种浮动利率的永久优先股，股息率曾上调至10%甚至11%，并设计了每月调整机制以将其价格锚定在100美元面值附近。这本质上是一种为机构投资者设计的、与公司比特币投资策略深度绑定的高收益信用工具。Anchorage 持有它，不仅是为了获取股息收益，更可能是在为其客户（可能是其他机构或高净值投资者）提供一种接入 Strategy 比特币敞口和收益的新通道。这标志着加密金融机构正在构建与传统金融市场并行但更具创新性的信贷和收益产品体系。

当然，这种深度合作也伴随着显著风险。Strategy 的商业模式高度依赖比特币价格及其持续融资能力，其信用评级仅为“B-”级，属于投机级。其优先股的价值与比特币市场情绪和其自身的偿付能力紧密相连，波动性极大。Anchorage 将此类资产纳入表内，对其风险管理能力构成了巨大考验。市场对“数字资产财库”模式也存在质疑，认为其可能存在泡沫（如Bitcoin Magazine文章所指），最终可能难以维持。

总而言之，这笔交易是加密行业成熟化进程中的一个典型案例。它展示了顶尖的加密原生机构如何通过复杂的金融工具和战略合作，将传统金融市场的基础设施、信用体系和加密资产的风险/收益特性进行深度融合，从而构建一个更具韧性和深度的新金融生态。但这同时也意味着，传统金融世界的风险，如信用风险、流动性风险和利率风险，也正更快速、更直接地传入加密世界。