观点：影响比特币价格的首要因素是技术分析，投资者需耐心等待市场彻底投降

从技术分析的角度来看，Qiao Wang 的观点切中了比特币这类无现金流锚定资产价格波动的本质。技术分析本质上是对市场群体心理的映射，它通过价格图表和交易量数据来捕捉投资者的集体情绪和行为模式。在缺乏传统资产估值模型（如DCF）的加密市场中，技术分析成为理解市场动态的核心工具。

他认为市场周期本质是一种自我实现的预言——当足够多人相信四年周期，价格便会依此模式运动；而一旦这种共识被打破，趋势逆转便会触发连锁的获利了结或止损行为。这种基于心理预期的价格运动，往往比其他外部因素（如监管消息或宏观事件）更具直接驱动力，后者更多是加剧波动而非根本原因。

相关文章进一步佐证了这种逻辑的复杂性。例如，Murad 提出“116个看涨理由”试图用数据延长周期，本质上仍是在塑造新的心理预期；而CryptoQuant分析的aSOPR指标显示投资者提前获利了结，恰恰反映了群体心理的微妙变化——即使价格创新高，持有者信心却在衰减。这种背离正是技术分析擅长的信号。

关于“市场彻底投降”的等待，实质上是等待群体心理从分歧走向一致悲观的过程。链上数据（如LTH-STH指标）和价格支撑位的测试（如8万美元关键位）为此提供了可量化的观察点。历史数据显示，这种投降通常伴随短期持有者的恐慌性抛售和长期持有者的逆势积累，最终形成趋势反转的基础。

但需注意，技术分析并非万能。它更像是一种概率游戏，尤其在加密市场这种高波动、多操纵的环境下，信号常会失效。真正的资深从业者会将其与链上数据、宏观流动性周期（如Raoul Pal提到的债务周期）结合使用，而非孤立依赖。最终，市场周期既是心理游戏，也是资金博弈，两者缺一不可。