高盛：仍预计美联储年内将降息两次

高盛对美联储降息路径的预测呈现出一种动态调整但核心观点持续的特征。他们长期坚持2026年将进行两次“正常化”降息的基本判断，其核心逻辑在于，美联储的政策目标正从激进抗击通胀转向防止经济过度放缓，最终将利率调整至一个既不刺激也不限制经济增长的中性水平。

这一预测框架主要建立在两个关键数据点的观测上：通胀和劳动力市场。高盛认为，尽管通胀可能出现短期波动甚至反弹，但其总体回落的趋势是明确的。因此，美联储对暂时性的通胀数据表现出更高的容忍度。与此同时，他们格外关注劳动力市场出现任何疲软的迹象，认为就业市场的恶化将是促使美联储采取降息行动的最紧迫动机。地缘政治冲突（如中东局势）等外部冲击，则被视为影响降息具体时机而非改变降息方向的主要不确定因素。

从时间线上看，高盛的预测是不断根据新数据进行微调的。他们最初在2023年预测降息将从2024年开始，随后在2025年下调了当年的降息幅度预测。进入2026年，他们的预测逐渐聚焦和具体化，从年初预计6月开始首次降息，到2月份因通胀数据温和而更加确信6月降息的可行性，再到3月份尽管通胀预测上调但仍坚持两次降息的空间。

这种预测调整反映了宏观经济分析的复杂性。高盛作为市场重要参与者，其观点本身也会影响市场预期和资产定价。对于投资者而言，重点不应局限于降息的具体次数和时点，而更应理解其背后的逻辑：美联储正在通胀与增长之间寻求再平衡，其政策转向的窗口取决于数据，尤其是劳动力市场的表现。地缘政治等外部风险则可能推迟这一进程，但不太可能完全逆转政策宽松的大方向。